每周观点
上周玻璃期货延续下跌走势，主力合约FG2601收盘报1207元/吨，下跌0.25%。现货方面，河北沙河白玻大板报价1148元/吨，下跌0.69%。供给端，建材行业工作方案和沙河“煤改气”政策利好情绪升温，但供应端扰动较多，全国浮法玻璃生产线开工率76.01%，日熔量16.13万吨，供给低位企稳。需求端，部分中下游阶段性补库带动库存小幅去化，但终端地产复苏乏力，下游深加工厂订单偏弱，库存处于同期历史偏高位置。综合来看，中美关税摩擦或再度升温，玻璃基本面中性偏弱，短期预计震荡偏弱运行。
影响因素总结
利多：“反内卷”政策下，浮法玻璃行业存产能出清预期。
利空：1）地产终端需求疲弱，深加工企业订单数量历史同期低位；2）深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎；3）“反内卷”市场情绪消退。
主要逻辑和风险点
主要逻辑：玻璃供给下滑至同期较低水平，下游阶段性补库带动厂库去化，但后续去化持续性存疑，预期玻璃宽幅震荡运行。
风险点：“反内卷”政策力度超预期。
一、玻璃期、现货周度行情
- 主力合约收盘价：1207元/吨（-0.25%）
- 现货基准价：1148元/吨（-0.69%）
- 主力基差：-54元/吨（-50元/吨）
二、玻璃现货行情
河北沙河5mm白玻大板市场价1148元/吨，下跌0.69%。
三、基本面分析
成本、利润
（数据来源：钢联，具体利润数据未详细列出）
供给
- 全国浮法玻璃生产线：225条，开工率76.01%，处于同期历史低位
- 全国浮法玻璃日熔量：16.13万吨，产能处于历史同期最低位，企稳回升
需求
- 2025年8月浮法玻璃表观消费量：486.02万吨（数据来源：隆众资讯）
- 房屋销售情况、新开工/施工/竣工面积（数据来源：wind）
- 下游加工厂开工及订单情况（数据来源：钢联）
库存
全国浮法玻璃企业库存：6282.40万重量箱，较前一周增加5.84%，处于5年均值上方
供需平衡表
（具体数据未详细列出）
免责声明
本报告信息仅供参考，不构成投资建议，投资者决策需自行负责。
