食品饮料行业周报：板块轮动拉升消费，餐饮链催化延续

板块轮动拉升消费，餐饮链催化延续 —食品饮料行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌一周新闻速递 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn联系人：张倩S1050124070037zhangqian@cfsc.com.cn 行业新闻：1）9月抖音酒水销售环比增长58%；2）京东七鲜：白酒双节期间成交额同比增长109%；3）十二香型标准样正式发布。 公司新闻：1）贵州茅台：双节发力酒旅融合；2）华润啤酒：金汉权出任总裁，并担任华润酒业总经理；3）上海贵酒：被判停止使用“贵酒”名称。 行业相对表现 ▌投资观点 白酒板块：双节白酒动销边际改善，同比承压。白酒动销边际下滑幅度基本符合预期，渠道库存小幅去化，但仍处于相对高位，后续年末任务量压力下，预计批价趋势承压，酒企以控量挺价为主要任务。同时，白酒消费场景与价格带表现依旧分化，宴席与自饮场景相对刚性，政商务场景环比改善，但同比压力明显。整体来看，白酒需求仍在磨底阶段，建议关注具备长期配置价值的高股息龙头：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒等，以及优先出清、回调到位的弹性个股：酒鬼酒、舍得酒业、今世缘、珍酒李渡等。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 大众品与新消费板块：本周消费板块反弹，一方面系板块资金切换，另一方面系国庆数据表现较优且美团发起外卖请客刺激茶饮板块行情。根据交通运输部消息，2025年国庆期间累计全社会跨区域人员流动量预计24.32亿人次，创历史新高，日均3.04亿人次（同增6.2%）。根据商务部数据，10月1日-4日重点零售和餐饮企业销售额同比增长3.3%，高德扫街榜自推出到国庆期间，实现用户超4亿，10月1日烟火小店流量增长300%，餐饮链催化较多，以小菜园、绿茶为代表的连锁餐饮行业前期受益于外卖业务拉动，收入体量同比增长，同时规模效应下原材料采购议价权提升，盈利能力持续优化，随着高德等平台发力到店消费，有望进一步拉升门店客流。茶饮板块来看，国庆高出游率下，茶饮品类凭借低客单、高功能性等特征直接受益，10月9日美团开启“外卖请客”活动，发放奶茶兑换券，进一步利好茶饮需求，建议关注蜜雪、茶百道、古茗、沪上阿姨。 1、《食品饮料行业周报：国庆出行数据较优，餐饮链表现改善》2025-10-09 2、《食品饮料行业周报：双节白酒持续磨底，关注高景气赛道机会》2025-09-293、《食品饮料行业周报：双节白酒备货表现分化，关注高德扫街榜催化》2025-09-22 我们的观点：当前大众品预期持续修复中，重点关注西麦食品、有友食品、东鹏饮料、小菜园、绿茶集团、锅圈等。 饮料板块表现强劲，零售渠道变革下关注新消费机会，重点 关注沪上阿姨、茶百道、古茗、蜜雪集团、锅圈、老铺黄金、祥源文旅、重庆百货、周六福等，持续关注奈雪的茶。 生育政策出台叠加原奶周期反转预期下，催化板块需求，重点关注孩子王、优然牧业、现代牧业、伊利股份和蒙牛乳业等。 维持食品饮料&商社行业“推荐”投资评级。 ▌风险提示 宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 正文目录 1、一周新闻速递...........................................................................51.1、行业新闻........................................................................51.2、公司新闻........................................................................52、本周重点公司反馈.......................................................................62.1、本周行业涨跌幅..................................................................62.2、本周公司涨跌幅..................................................................82.3、食品饮料行业核心数据趋势一览....................................................83、行业评级及投资策略.....................................................................144、风险提示...............................................................................16 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览（%）........................................................6图表2：2024.9.24-2025.10.8消费行业细分板块涨跌幅......................................6图表3：2024.9.24-2025.10.8食品饮料板块二级行业涨跌幅..................................6图表4：2024.9.24-2025.10.8食品饮料板块三级行业涨跌幅..................................7图表5：2024.9.24-2025.10.8白酒板块个股涨跌幅..........................................7图表6：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览.................................................8图表7：2024年白酒累计产量414.50万吨，同-7.72%........................................9图表8：2024年白酒行业营收7964亿元，同+5.30%..........................................9图表9：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2024年6871亿，10年CAGR为10.23%.......9图表10：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2022年1749万吨，9年CAGR为10.72%....9图表11：全国大豆市场价（元/吨）.......................................................10图表12：白砂糖现货价（元/吨）.........................................................10图表13：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）......................................10图表14：瓦楞纸市场价（元/吨）.........................................................10图表15：2025年8月规上企业啤酒累计产量2,683.30万千升，同增1.7%......................11图表16：2025年8月啤酒行业产量累计同减0.2%...........................................11图表17：2025年8月葡萄酒行业产量5.6万千升............................................11图表18：2025年8月葡萄酒行业产量累计同降24.3%........................................11图表19：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2022年1.2万亿，6年CAGR为6%..........12图表20：休闲食品各品类市场份额........................................................12图表21：能量饮料市场规模从2019年786亿增至2024年1116亿，4年CAGR为7.28%...........12图表22：2019-2023年全国线下饮料各品类销售额占比及增长.................................12 图表23：预制菜市场规模2019-2024年CAGR为23%，预计2026年达到7490亿元................13图表24：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2024年5.57万亿，14年CAGR为9%.................13图表25：重点关注公司及盈利预测........................................................15 1、一周新闻速递 1.1、行业新闻 1.9月抖音酒水销售环比增长58%2.京东七鲜：白酒双节期间成交额同比增长109%3.宜宾南溪签约一年产3000吨白酒项目4.十二香型标准样正式发布5.贺东产区可采收酿酒葡萄预计达13万吨6.法国农业部：2025年葡萄酒产量预计维持低位 1.2、公司新闻 1.贵州茅台：双节发力酒旅融合；王子酒冠名《青春诗会》2.酒鬼酒：省内加推婚宴政策3.郎酒：携手世界50最佳酒吧；郎酒高桥威士忌增资至10亿元4.汾酒：25度新品全球首发；酒心巧克力婚庆版礼盒上市；上半年玻汾稳健增长5.习酒：习酒·窖藏1988寻味新疆；将加大香港市场战略投入6.金徽酒：目前经销商库存良性7.老白干酒：9月以来市场动销良好8.百润股份：完成工商变更登记9.华润啤酒：金汉权出任总裁，并担任华润酒业总经理10.上海贵酒：被判停止使用“贵酒”名称11.嘉士伯中国：布局1升装产品 2、本周重点公司反馈 2.1、本周行业涨跌幅 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2.2、本周公司涨跌幅 2.3、食品饮料行业核心数据趋势一览 白酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 调味品行业： 资料来源：艾媒咨询，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 啤酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 葡萄酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 休闲食品行业： 资料来源：智研咨询，华鑫证券研究 资料来源：艾媒咨询，华鑫证券研究 软饮料： 资料来源：弗若斯特沙利文，华鑫证券研究 资料来源：Future Marketing，尼尔森IQ，华鑫证券研究 预制菜： 资料来源：艾媒咨询，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 3、行业评级及投资策略 双节白酒动销边际改善，同比承压。白酒动销边际下滑幅度基本符合预期，渠道库存小幅去化，但仍处于相对高位，后续年末任务量压力下，预计批价趋势承压，酒企以控量挺价为主要任务。同时，白酒消费场景与价格带表现依旧分化，宴席与自饮场景相对刚性，政商务场景环比改善，但同比压力明显。整体来看，白酒需求仍在磨底阶段，建议关注具备长期配置价值的高股息龙头：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、汾酒等，以及优先出清、回调到位的弹性个股：酒鬼酒、舍得酒业、今世缘、珍酒李渡等。 大众品与新消费板块：本周消费板块反弹，一方面系板块资金切换，另一方面系国庆数据表现较优且美团发起外卖请客刺激茶饮板块行情。根据