纯碱价格下跌：供需过剩主导的必然

2025年10月纯碱价格下跌的核心原因是供需失衡的持续加剧。供应端，远兴能源280万吨、云图应城新都70万吨、湖北金江新材料200万吨的新增产能陆续释放，全年新增550万吨，总产能接近4700万吨，产量同比增幅超10%。需求端，重碱受平板玻璃需求下行和光伏玻璃耗碱增量有限的影响，轻碱虽保持增长但下游增速有限，出口增速放缓，全年供需差达450万吨，交割库库存高位，市场去化压力显著。氨碱法、联碱法普遍亏损，成本支撑弱化。短期来看，过剩格局难逆转，价格或延续弱势震荡。

主力动向方面：

• 股指期货：A股三大指数低开低走，沪指小阴线报收，创业板和科创板压制上证指数反弹。消息面上，中国对稀土等物项实施出口管制，美政府“关门闹剧”持续。预计行情继续高位震荡。
• 黄金：外盘黄金冲高回落，沪金跟随调整，调整仍为良性，不破5日均线算强势，宜低吸做多。
• 铁矿：供应端短期存在长协谈判和事故干扰，但长期供应宽松预期仍存；需求端节后终端无实际好转，铁水或阶段性下滑。技术面高位宽幅震荡，高抛低吸操作。
• 玻璃：日融变动不大，假期库存累积，后续驱动在于政策端刺激和反内卷政策。技术面冲高回落，关注整数关口支撑。
• 豆油：受外盘油脂强势反弹影响，国内油脂补涨行情。印尼B50计划挤占棕榈油出口，提升棕榈油对豆油升水，豆油有望跟随棕榈油震荡反弹。
• 纸浆：山东地区纸浆价格稳定，巴西9月出口纸浆同比+10%，国内港口库存高位，金九旺季不旺。纸浆震荡下跌，建议考虑反弹做空。

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