纯碱早报：供需过剩难改，纯碱价格持续承压。

纯碱早报总结

核心观点

• 基本面偏空：纯碱整体基本面偏空，价格上行受限，主要受供需过剩影响。
• 供需情况：供给端纯碱总量处于高位，轻碱产量增加，重碱产量减少；需求端重碱需求稳定偏弱，浮法玻璃、光伏玻璃产量减少，轻碱需求碳酸锂开工率维持70%以上，一定程度对冲重碱需求减量。
• 库存情况：纯碱库存高位，小幅累库，周度库存188.61万吨。
• 成本利润：氨碱法生产成本小幅下降，联碱法生产成本小幅增加；氨碱法亏损缩小，联碱法利润收缩。

关键数据

• 盘面：纯碱05合约收于1145，下跌0.87%；09合约收于1211，下跌2.26%。
• 供给：周度纯碱产量减少，轻重产量比自2024年9月中旬开启向上趋势。
• 需求：重碱周度需求稳定偏弱，浮法玻璃、光伏玻璃产量减少；轻碱需求碳酸锂开工率70%以上。
• 库存：周度库存188.61万吨。
• 成本：氨碱法生产成本小幅下降，联碱法生产成本小幅增加。

研究结论

• 纯碱价格或有新低但有限，主要受供需过剩和高成本设备检修影响。
• 5-9换月以及05交割临近，纯碱或以现实为主。
• 联碱法成本下行，支撑下行，纯碱期价或有新低但有限。

操作建议

• 暂时观望。

风险提示

• 多头风险：玻璃冷修超预期。
• 空头风险：产能提前出清。