核心观点
- 港股趋势：尽管短期有所调整，但港股仍处于震荡上行趋势中，下行有底。
- 驱动因素：美联储降息后全球资金流向股市，推动全球股市创新高，港股也将继续上涨，科技成长受益更多；产业面好消息持续，关注景气赛道和全球产业链共振方向；美股AI泡沫可能导致港股AI科技短期回调。
- 配置思路：继续看好AI科技（中国AI进程加速，港股科技龙头有修复空间）；关注顺周期（市场等待四中全会十五五规划指引，战术上交易周期和消费）。
金股组合
- 传媒互联网：阿里巴巴-W（阿里云需求提升，CAPEX增长，AI重构云业务，闪购业务突破预期）
- 传媒互联网：快手-W（AI视频生成模型能力提升，AI大模型优化广告收入）
- 汽车：小鹏汽车-W（打造批量爆款能力，扶摇架构支持全品类，AI智能汽车大品类）
- 汽车：曹操出行（网约车业务稳步发展，Robotaxi业务空间广阔）
- 汽车：地平线机器人-W（深耕汽车智驾解决方案，高阶智驾渗透提速，外拓Robotaxi领域）
- 医药：科伦博泰生物-B（国内商业化进程启动，BIC产品临床数据验证优越性，海外注册临床研究推进）
- 医药：和黄医药（业绩稳健，现金充沛，后续管线质地优秀）
- 医药：信达生物（基本面稳健，non-IFRS盈利有望，海外BD持续推进，产品国际化潜力大）
- 能源化工：中国石油化工股份（民营加油站和成品油销售占比高，政策推动炼能规范化、规模化）
- 食品饮料：锅圈（管理层信心足，重视股东回报，开店旺季在即，经营能力已验证）
关键数据
- 阿里巴巴-W：2025/2026/2027年EPS分别为-0.68/3.55/5.41元，对应PE分别为25.6/16.8倍
- 快手-W：2025/2026/2027年EPS分别为4.01/4.97/6.10元
- 小鹏汽车-W：2025/2026/2027年EPS分别为-0.68/3.55/5.41元
- 曹操出行：2025-2027年营业收入分别为206.7/262.4/323.7亿元
- 地平线机器人-W：2025/2026/2027年EPS分别为-0.18/-0.10/0.03元
- 科伦博泰生物-B：2025/2026/2027年EPS分别为-1.77/-0.44/2.71元
- 和黄医药：2025/2026/2027年EPS分别为0.47/0.02/0.07元
- 信达生物：2025/2026/2027年EPS分别为0.35/1.33/1.84元
- 中国石油化工股份：2025/2026/2027年EPS分别为0.41/0.50/0.60元
- 锅圈：2025/2026/2027年EPS分别为0.15/0.18/0.21元
研究结论
- 港股：短期调整后仍将震荡上行，科技成长板块受益更多。
- 投资：继续看好AI科技和顺周期板块，关注景气赛道和全球产业链共振方向。
- 金股：阿里巴巴-W、快手-W、小鹏汽车-W、曹操出行、地平线机器人-W、科伦博泰生物-B、和黄医药、信达生物、中国石油化工股份、锅圈。
