棉花：新棉上市压力有所释放

核心观点与关键数据

• ICE棉花期货：近期持续下跌，跌破4月初低点，主要受基本面疲软（美棉出口不佳、全球需求不乐观）和外部市场因素（美元走强、原油走弱）影响。
• 美棉情况：新作上市压力较大，出口销售数据因美国政府停摆而暂停发布。
• 其他主产国：印度新年度CCI收购即将开始，巴西9月棉花出口小幅回升，澳大利亚8月出口强劲，巴基斯坦进口需求温和，孟加拉主要询价巴西棉。
• 国内棉花现货：成交清淡，籽棉价格企稳，新疆库现货价格重心略有下移，内地库现货基差重心上移。
• 籽棉收购：国庆节期间价格先跌后涨，假期后半段略有上涨，10月9日继续稳中有涨。
• 棉花仓单：截至10月10日，一号棉注册仓单2942张，预报仓单28张，合计2970张。
• 纱厂情况：纯棉纱市场假期内交投偏淡，价格持稳，节后出货气氛好转，但厂商信心不足，库存变化不大，开机率恢复至正常水平。
• 织厂情况：交投氛围疲弱，维持小单出货，产销率不及9月，下游需求弱势，订单匮乏，库存累积，观望为主。

研究结论

• 新棉丰产压力消化：节前市场担忧棉花产量大，郑棉期货和籽棉价格共振下跌，节后产量预估下调，籽棉价格企稳，轧花厂收购意愿上涨。
• 短期走势：郑棉期货和籽棉价格相互影响，籽棉企稳对期货构成支撑，但轧花厂套保需求可能限制反弹空间，下游需求疲软和商品市场整体偏空，短期上涨动力不足。
• 操作建议：棉花期货短期或进入震荡走势，继续关注籽棉成交价格及外部市场影响。