子行业周度核心观点
整体观点： 假期期间，氢能、算力、储能方向成为行业焦点。普拉格能源宣布向葡萄牙炼油厂交付首个10MW电解槽阵列，引发美股氢能板块大涨；OpenAI与AMD达成6GW算力战略合作；阿特斯签署2.1GWh加拿大储能项目大单。预计节后A股氢能、AIDC、储能方向将有映射表现。10月布局主线聚焦三季报（风电、锂电板块，光伏、电网部分标的）以及十五五规划（绿氢氨醇、风电、储能）。
氢能与燃料电池： 美股氢能板块暴涨，全球共振，预计节后A股将有映射表现。可重点布局绿氢氨醇、燃料电池十五五规划方向，如绿醇生产商、绿氢设备、燃料电池等。普拉格能源实现规模化交付电解槽，财务数据好转，在美国政府财政政策支持以及数据中心电力需求缺口高的背景下，将迎来底部估值重估。美国针对氢能的支持政策超预期，为Plug Power等相关企业注入强心剂。美国云计算和数据中心的指数增长也为普拉格、Bloom Energy等提供了巨大的市场机会。
风电： 9月央国企风机增招标约10GW，同比-6%，其中海风新增招标2.7GW，同比+39%。看好Q4海风招标继续加速带动26年装机预期提升。Q3陆风均价同环比保持提升，看好风机盈利弹性释放延续至27年，持续重点推荐。
AIDC： 鸿海精密发布2025年9月营收报告，环比+38.01%。OpenAI宣布与AMD达成6GW GPU算力战略合作。OpenAI连续与英伟达、AMD达成10GW、6GW算力部署协议，强调大模型商品化趋势，预计对应约8000亿美元资本开支，其中液冷环节的市场增量规模接近2500亿人民币。OpenAI 16GW算力部署计划于2026下半年启动，叠加北美四大CSP厂商资本开支指引，预计未来2-3年全球液冷市场规模将保持较高增速。
光伏&储能： 储能板块热度不减，重点看好具备全球交付能力的大储系统（交流/直流）龙头，及潜在电芯涨价受益方向。阿特斯签署2.1GWh北美项目大单，彰显其在北美储能市场的优势地位。央视专题报道储能市场“一芯难求”，背书火爆的储能需求。阳光电源正式提交港股上市申请，拟募资用于光储产品研发、海外生产基地建设、数智化建设等。
锂电： 全球景气与新技术共振，锂电链结构性涨价渐显。磷酸铁锂新一轮提价开启，部分供应商有明显的挑客户行为。建议关注：（1）把握龙头核心资产，看好宁各环节白马龙头；（2）涨价：供需改善，行业孕育新一轮提价，重点关注6f、储能电芯、隔膜、铁锂等；（3）固态：产业化继续提提速，重点关注硫化锂、锂负极、设备、镍集流体等。
电网： 25年国网输变电项目第5次变电设备招标公示，合计511个标包，同比增加14包，招标数量维持高位。25年1-9月国网累计招标2944亿元，同比+2%，其中特高压/输变电/电表/数字化/配网招标分别同比+72%/+19%/-28%/+20%/-1%。建议关注Q4特高压、配网招标节奏加速、电表第三批新标准涨价。
新能源车： 极氪9X正式上市，市场反响火爆，但产能问题仍有待解决，需关注后续订单持续性和交付状态。
产业链主要产品价格及数据变动情况及简评： 锂电产业链中，钴盐、碳酸锂、三元材料、磷酸铁锂、负极材料、负极石墨化、6F、隔膜等价格均有上涨，供需博弈加剧，行业景气度提升。
投资组合： 风电、光伏、储能、电力设备与工控、氢能、锂电、新能源车等板块均有相关推荐标的。
风险提示： 政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。
