电力设备与新能源行业研究：算电协同、绿氢氨醇成为“十五五纲要”能源领域重要增量

子行业周度核心观点： 整体观点：《十五五规划纲要》近日发布，其中绿氢氨醇、算电协同是能源领域重要增量。“绿色氢能”被明确列入“新产业新赛道”专栏中，并强调“推动绿氢产业链向绿色氨醇、可持续航空燃料延伸”；在“强化算力算法数据高效供给”章节中，明确提出“推动绿色电力与算力协同布局”。风电凭借全天候发电能力、较低的“出力同时率”特征，就是绿色算力和绿氢氨醇对电力需求的交集！同时，海风作为欧洲资源禀赋最优、本土产业链相对完善的可再生能源形式，将在未来很长一段时间成为欧洲各国能源建设重点方向。我们看好风电板块有望迎来整体价值重估，再次强调对风电整机龙头、海风出海、核心零部件的重点推荐。此外继续重点推荐：1）同样在算力与能源自主诉求下全球需求长期共振的储能、电网设备；2）光伏结构性机会（太空/马斯克辅材+设备、BC+无银化），3）锂电排产回升驱动下，高景气材料环节（锂盐、铁锂正极、负极等）涨价；4）AIDC电源（三次电源+HVDC/SST）&液冷（新材料迭代）。 风电：英国海风零关税法案落地再次强化欧洲海风发展决心，数据中心需求爆发+地缘政治唤起的能源独立诉求将持续带动欧洲海风长期景气度上行，再次重申推荐国内欧洲海风出口链，并持续看好整个风电板块的双击。 光伏&储能：火箭发射、算力卫星规划、北美产能建设相关设备订单落地等催化窗口期打开，继续看好太空/马斯克光伏主线：太空/地面辅材、卫星制造、稀缺设备龙头；同时继续推荐无银化+BC专利和解方向。中国“算电协同”正式写入政府工作报告、美国Utilize联盟成立；中美同步聚焦新型电力基建，储能迎政策强催化。 氢能与燃料电池：氢能正成为破解我国能源安全与深度脱碳双重困境的核心枢纽，根据2026年政府工作报告单位GDP减碳目标测算，“十五五”累计需求攀升至6500万吨，绿氢平价进程正实质性提速，氢能站在规模化和商业化的转折点上，投资机会爆发，重点布局率先跑通经济性和弹性方向：绿醇、电解槽、燃料电池。 电网：26年以来国网从建设管理模式、投融资机制到项目管理层级三个维度出台举措加速特高压建设，1-2月国网完成固定资产投资757亿元，同比+81%，显著提速；“十五五”规划明确加力建设新型能源基础设施、优化跨区域通道布局，特高压&主网是实现算电协同的基础，仍是“十五五”电网投资重点方向，建议关注格局稳定的龙头公司。 锂电：3月产业链景气度边际修复，碳酸锂价格回落后下游补库意愿增强，材料端随电池排产恢复迎来改善；比亚迪发布全新闪充技术+二代刀片电池、远景动力首款钠电池储能电池下线。建议关注锂电材料景气机会及固态电池、钠电池等新技术机会。 AIDC电源&液冷：英伟达GTC 2026大会召开在即，重视三次电源及HVDC/SST迭代机会，重视液冷新材料迭代机会。 本周重要行业事件： 风光储：十五五规划纲要发布；英国发布风电工业制品零关税政策；明阳智能加入德国海上风能协会（BWO）。电网：国家电网前两月固定资产投资同比增长超80%；国家电网与青海省委省政府举行会谈。锂电：天赐扩产磷酸铁；极氪邀约更换电池。 氢能与燃料电池：《中华人民共和国生态环境法典》发布，“双碳”正式入法；四川、成渝两条绿色氢路正式贯通。 投资建议与估值：详见报告正文各子行业观点详情。 风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。 子行业周观点详情 整体观点： 《十五五规划纲要》近日发布，其中围绕双碳、能源领域的目标及发展规划笔墨浓重，我们梳理总结出其中与“十四五规划纲要”相比主要的增量、变化内容如下。 首先，在战略目标上，对于“清洁低碳安全高效的新型能源体系”建设的描述，从“十四五规划”中的“构建”变化为“初步建成”，并提出了“非化石能源十年倍增行动”。与这一目标配套的，则是“新型能源体系建设”专栏中，对四大西南水风光基地、六大沙戈荒风光新能源基地、四大海上风电基地、电力外送通道等重大工程项目的规划。 在“新产业新赛道”专栏中，“绿色氢能”被明确单列，并强调“推动绿氢产业链向绿色氨醇、可持续航空燃料延伸，拓展氢能在交通、电力、工业等领域应用”。 在“强化算力算法数据高效供给”章节中，明确提出“推动绿色电力与算力协同布局”，将能源布局与数字经济基础设施深度绑定，实现算力资源建设的低成本、绿色化。 无论是算力运行、还是绿氢制备，对电力输入的稳定性、持续性要求都很高，风光作为主力电源进行供电时，储能的配置都是必不可少的选项，然而风电凭借其全天候发电能力、以及相对较低的“出力同时率”特征，仍然是相比光伏更合适的绿色电源。因此，风电，实际上就是绿色算力和绿氢氨醇对电力需求的交集！（近日大唐新能源被确定为宁夏中卫大数据算力产业绿电园区二期项目的实施主体，该项目规划2GW风电+0.6GW光伏）。 同时，对于欧洲来说，海风作为资源禀赋最优、本土产业链相对完善、同时也具备一定经济性的可再生能源形式，将在未来很长一段时间成为欧洲各国政府能源建设重点发展的方向。本周英国宣布自4月1日起取消风电相关工业制品的进口关税、德国海上风能协会（BWO）接纳明阳智能加入，均释放出欧洲主要国家围绕发展海风决心以及提升供应链包容度的积极信号。 综上，我们认为风电在我国及全球能源体系中的地位将逐步提升，结合2025年一路上行的国内风机中标价格，对产业链相关公司2026年业绩增长的贡献将逐步体现，风电板块有望继电网设备之后，同样迎来业绩+估值双击的整体价值重估，再次强调对：风电整机龙头、海风出海、核心零部件三大主线的重点推荐。 此外，继续重点推荐：1）同样在算力与能源自主诉求下全球需求长期共振的储能、电网设备；2）光伏结构性机会（太空/马斯克辅材+设备、BC+无银化），3）锂电排产回升驱动下，高景气材料环节（锂盐、铁锂正极、负极等）涨价；4）AIDC电源（三次电源+HVDC/SST）&液冷（新材料迭代）。 风电：英国海风零关税法案落地再次强化欧洲海风发展决心，数据中心需求爆发+地缘政治唤起的能源独立诉求将持续带动欧洲海风长期景气度上行，再次重申推荐国内欧洲海风出口链，并持续看好整个风电板块的双击。 英国政府宣布从4月1日起对进口海风工业制品零关税政策落地，尽管政策本身主要针对半成品或原料，而非当前市场主要关注的管桩、海缆、风机成品，但我们认为这一政策的落地更核心的还是传达发展海风的决心。在中东地缘冲突引发能源焦虑、数据中心建设需求进一步强化潜在电力缺口的当下，我们认为海风作为欧洲本土资源禀赋最优、产业链相对最完善、同时也具备一定经济性的可再生能源形式，将在未来很长一段时间成为欧洲各国政府能源建设重点发展的方向。根据我们对欧洲各国海风项目的跟踪，预计2031年后年海风装机量将超15GW，较26-30年的7GW年装机量实现翻倍，并且这一装机量的跃升将最快在今年的供应链订单层面得到验证。 不管是英国政府实施零关税政策，还是本周德国海风协会对明阳智能的接纳，都表明在欧洲各国正逐步转向以更务实的态度接纳海外供应链的补充，同时我们看到国内企业也在通过积极参与本土产能建设、加强与当地供应链合作的模式多维度出海，而这样的双向奔赴无疑将进一步增强项目的落地确定性并降低项目miss的风险，而这也是过去几年欧洲海风链主要的痛点，继续重申推荐风电欧洲出海链。 本周“十五五”规划纲要正式出炉，海风方面明确提出，将在渤海、黄海、东海、南海海域建设海上风电基地，规范有序推进深远海风电开发，海上风电累计并网装机规模达到1亿千瓦以上。根据风能专委会CWEA数据显示，截至2025年末，国内海风累计装机规模约49GW，据此测算“十五五”期间保守估计将每年新增10GW以上海风装机，考虑到在当前136号文框架下，沿海经济发达省份海风项目已成为各类型新能源项目投资中收益率较高的一档，因此实际装机规模将大概率超出这一规划。 投资建议：2026年行业需求保持增长及终端风机价格持续向上背景下，我们看好风电板块各环节盈利弹性进一步释放，同时随着行业基本面持续性改善并逐步扭转市场对风电板块的固有偏见，行业估值体系有望实现价值重塑，重点推荐三条主线： 1）制造端盈利确定性改善，同时行业格局有望持续优化的整机环节，重点推荐：金风科技、运达股份、明阳智能、三一重能等，建议关注：东方电气； 2）受益于国内深远海项目渗透率提升、出海业务升级的海缆、基础环节，重点推荐：大金重工、东方电缆、海力风电，建议关注：中天科技、泰胜风能、起帆电缆、天顺风能； 3）受益于国内技术变化等结构性机会以及海外市占率有望提升的零部件企业，重点推荐：金雷股份、日月股份、时代新材；建议关注：新强联、德力佳等。 光伏：火箭发射、算力卫星规划、北美产能建设相关设备订单落地等催化窗口期打开，继续看好太空/马斯克光伏主线，重申布局重心：太空/地面端辅材、卫星总体制造、稀缺设备龙头。传统光伏领域继续重点推荐无银化趋势，尤其是与BC专利和解共振标的。 3月13日，界面新闻自AWE中国家电及消费电子博览会的追觅展台现场获悉，追觅科技预计在下周发射第一颗太空算力卫星，此前该公司表示计划未来发射200万颗太空算力卫星，打造算力组网系统。此前国内的算力计划主要以之江实验室、中科天算、北京星空院等“国家队”背景团队规划运营，此次追觅科技的算力星座计划展示了国内终端应用企业对结合深空AI的探索，预计随着国内商业航天产业链的发展，会有更多来自终端的需求推动国内AI应用和数据中心上架率以及更高维度的算力部署。 本周长征八号甲、长征二号丁运载火箭成功发射，成功将第二十批低轨互联网卫星和三十号03、04星送入太空。其中，长征八号甲是我国针对未来中低轨道巨型星座组网发射需求改进研制而成，主要目标是降低单位质量入轨的综合成本，实现高频次发射，将是未来支撑“GW星座”、“千帆星座”以及其他算力星座等国家战略工程按期完成的关键。 相关标的建议关注：1）设备环节：迈为股份、奥特维、晶盛机电、连城数控、双良节能、高测股份、捷佳伟创、拉普拉斯、宇晶股份；2）辅材环节：钧达股份、永臻股份、泽润新能、福斯特、亚玛顿、聚和材料、帝科股份、苏州固锝、蓝思科技、福莱特、信义光能、宇邦新材、鑫铂股份、沃格光电、瑞华泰、鹿山新材、凯盛科技；3）电池组件环节：钧达股份、东方日升、上海港湾、明阳智能、晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯、隆基绿能、横店东磁、博威合金；4）电源系统环节：明阳智能、电科蓝天、上海港湾。 储能：中国“算电协同”正式写入政府工作报告；美国Utilize联盟成立。AI算力催生全球用电焦虑，中美同步聚焦新型电力基建，储能迎政策强催化。 3月10日，由谷歌、特斯拉等7家科技与电力产业链头部企业发起的“电网利用联盟”（Utilize）正式成立，旨在通过提高现有电网利用率，缓解AI爆发带来的电力供需矛盾。联盟引用的杜克大学和斯坦福大学研究数据显示，美国电网平均只有53%的容量被利用，即使在高峰期美国西部大多数输电线路的负载也仅为可用容量的18%到52%。传统电力系统“保尖峰”的冗余建设模式导致了严重的资产闲置。面对AI庞大的增量用电需求，如果继续依赖新建传统基建，高昂的基础设施成本将被摊销至电价，严重拖累科技企业与终端用户的经济效益。联盟主张应该用现成的智能技术把闲置的电网容量“盘活”，如电池储能、虚拟电厂（VPP）、需求响应（DR）及先进电网增强技术平滑电网负荷曲线。此次巨头结盟并启动全美州级政策游说，标志着科技企业正在从单纯的“算力投资”向产业链上游的“能源基建改革”延伸。 与此同时，国内算力与能源的融合也迎来了国家级顶层设计的强力背书。3月5日，2026年《政府工作报告》明确提出“实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程”。这是“算电协同”首次被正式写入政府工作报告，标志着该赛道从地方试点全面跃升为国家战略。当前，我国算力与电力建设面临着显著的“时空错配”：空间上，东部算力需求集中但绿电紧缺，西部绿电充沛但本地算力需求不足；时间上，新能源发电的间歇性与智算中心极高的稳定用电需求产生冲突。随