铜期货日报

沪铜期货日报

行情回顾与操作建议

沪铜高开高走，主要受印尼Grasberg矿事故导致减产以及SMM公布的9月精铜产量环比下降5万吨的影响。矿端及冶炼端产量下降预期正在夯实，供应端压力放缓，吸引全球资金关注。LME、COMEX以及沪铜持仓量大幅上涨，CFTC和COTR基金净多持仓量持续增加，短期铜价上涨趋势较强。然而，现货端表现稍弱，沪铜现货升水持平15，下游买货情绪下降，假期内国内社库累库1.8万吨，交割临近时在途货源将继续到货，供应增加而需求受高铜价抑制，盘面近月合约正向结构扩大，预计现货升水将承压。LME0-3contango结构缩窄至29.5，LME库存降至13.9万吨，COMEX库存增至30.4万吨，海外市场现货压力放缓。整体来看，现货市场内弱外强，矿端事件吸引全球资金持续流入铜市，预计短期铜价上涨趋势将持续。

行业要闻

1. 日本PPC与三菱材料株式会社的生产预期：PPC预计2025/26财年下半财年铜产量将同比下降2.5%至28.74万吨。三菱材料株式会社宣布Onahama冶炼厂精矿处理量将缩减约25%，意味着下半财年将减少约7.5万矿吨的处理规模。
2. Aurubis上调欧洲电解铜长单溢价：Aurubis上调2026年欧洲电解铜长单溢价为315美元/吨，创下有史以来最高纪录。2024年和2025年溢价均为228美元/吨。
3. TeckResources旗下铜矿产量指引下调：Quebrada Blanca铜矿因尾矿坝加高工程导致停产时间延长，2025年铜产量指引从21-23万吨下调至17-19万吨，2026年预测产量也从原先的28-31万吨降至20-23.5万吨。Highland Valley Copper因品位下降及维护需求促使泰克将2025年铜产量指引从13.5-15万吨下调至12-13万吨。