油脂早报

豆油

1. 基本面：MPOB报告显示马棕8月产量环比减少9.8%至162万吨，出口减少14.74%至149万吨，库存减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。船调机构显示马棕出口环比增加4%，后续增产季供应将增加。
2. 基差：豆油现货8250，基差110，现货升水期货，偏多。
3. 库存：8月22日豆油商业库存118万吨，环比+2万吨，同比+11.7%，偏空。
4. 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
5. 主力持仓：豆油主力多增，偏多。
6. 预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。受阿根廷关税及美豆油生柴政策影响，油脂油料回调整体。马棕库存中性，需求好转，印尼B40促进消费。国内加菜关税导致菜系领涨，油脂基本面偏中性，进口库存稳定。中美及中加关系缓和影响市场。豆油Y2601：8000-8400区间震荡。

棕榈油

1. 基本面：MPOB报告显示马棕8月产量减少9.8%至162万吨，出口减少14.74%至149万吨，库存减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。后续增产季供应将增加。
2. 基差：棕榈油现货9150，基差-78，现货贴水期货，偏空。
3. 库存：8月22日棕榈油港口库存58万吨，环比+1万吨，同比-34.1%，偏多。
4. 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
5. 主力持仓：棕榈油主力空减，偏空。
6. 预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。受阿根廷关税及美豆油生柴政策影响，油脂油料回调整体。马棕库存中性，需求好转，印尼B40促进消费。国内加菜关税导致菜系领涨，油脂基本面偏中性，进口库存稳定。中美及中加关系缓和影响市场。棕榈油P2601：9100-9500区间震荡。

菜籽油

1. 基本面：MPOB报告显示马棕8月产量减少9.8%至162万吨，出口减少14.74%至149万吨，库存减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。后续增产季供应将增加。
2. 基差：菜籽油现货10200，基差156，现货升水期货，偏多。
3. 库存：8月22日菜籽油商业库存56万吨，环比+1万吨，同比+3.2%，偏空。
4. 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
5. 主力持仓：菜籽油主力空增，偏空。
6. 预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。受阿根廷关税及美豆油生柴政策影响，油脂油料回调整体。马棕库存中性，需求好转，印尼B40促进消费。国内加菜关税导致菜系领涨，油脂基本面偏中性，进口库存稳定。中美及中加关系缓和影响市场。菜籽油OI2601：9900-10300区间震荡。

近期利多利空分析

• 利多：美豆库销比维持4%附近，供应偏紧；棕榈油震颤季。
• 利空：油脂价格历史偏高位，国内油脂库存持续累库，宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高。

当前主要逻辑

围绕全球油脂基本面偏宽松。

主要风险点

厄尔尼诺天气。

关键数据

• 豆油：库存118万吨（环比+2万吨，同比+11.7%）。
• 棕榈油：港口库存58万吨（环比+1万吨，同比-34.1%）。
• 菜籽油：商业库存56万吨（环比+1万吨，同比+3.2%）。
• 油厂大豆压榨、豆油表观消费、豆粕表观消费等供应需求指标需持续关注。