核心观点
- 现货市场：9月碳酸锂期货偏弱震荡，主力合约2511收于72800元/吨，期货贴水电碳750元/吨，8月内下跌5.68%。碳酸锂现货价格回落，电池级报价7.35万元/吨，工业级报价7.13万元/吨。
- 原料端：锂辉石价格指数858美元/吨，非洲SC5%均价768美元/吨，澳洲6%锂辉石CIF均价835美元/吨。国内锂矿市场随期货价格波动，供应端偏紧，江西矿端未复产，代工采购较多，现货资源有限，采购难度上升。
- 供应端：9月国内碳酸锂产量增长，江西某矿停产影响云母产碳酸锂企业，代工开工补充产量，盐湖及回收端产量环比增加。9月总产量8.73万吨，环比增长2%，同比增长52%。辉石端环比增长5%，云母端环比下降15%，盐湖端环比增加10%，回收端环比增加7%。8月进口21847吨，环比增加58%，同比增长25%，均价8553美元/吨，环比下跌14%。10月辉石与盐湖端仍有增量，预计供应维持增长。
- 消费端：储能领域稳定增长，部分电池企业满产，正极材料厂产量环比上升。月中散单采购活跃，下游追加安全库存，现货流动性改善，未出现投机性囤货。9月铁锂产量环比增加6.8%，三元环比增加1.3%，钴酸锂环比增加5%，锰酸锂环比增加8.6%。
- 成本端：8月矿端进口增量较大，锂辉石进口61.9万吨，环比减少17.5%，折合5.6万吨LCE。外采锂矿企业成本压力较大，盈利依靠前期套保，盐湖及自有矿企业盈利较好，行业整体利润水平一般。
- 库存端：月内维持去库，但仍高位。消费端排产较好，库存向下游转移。截止9月底，总库存13.68万吨，其中上游库存3.35万吨，下游库存6.09万吨，其他环节库存4.24万吨。9月持货商交仓意愿高，仓单持续增加，截止9月30号，仓单量达到41709吨。
- 策略：矿端扰动减弱，大规模停产可能性降低；消费端旺季，储能排产超预期，动力端未见砍单，10月供需仍偏紧，对价格有支撑。中长期现货市场供应相对充裕，预计10月电池级碳酸锂主流价格区间6.5-7.5万元/吨。单边短期区间操作为主，盘面反弹可卖出套保。
- 风险：消费端超预期、矿端减产超预期、宏观情绪及持仓变动影响。
关键数据
- 碳酸锂期货主力合约：2511收于72800元/吨，贴水电碳750元/吨，8月内下跌5.68%。
- 碳酸锂现货：电池级7.35万元/吨，工业级7.13万元/吨。
- 锂辉石价格指数：858美元/吨。
- 国内碳酸锂产量：9月8.73万吨，环比增长2%，同比增长52%。
- 进口碳酸锂：8月21847吨，环比增加58%，同比增长25%，均价8553美元/吨。
- 总库存：13.68万吨，其中上游3.35万吨，下游6.09万吨，其他环节4.24万吨。
- 仓单：截止9月30号，41709吨。
研究结论
- 10月整体供需仍偏紧，对价格有一定支撑。
- 中长期现货市场供应相对充裕，若无超预期减产，预计10月电池级碳酸锂主流价格区间6.5-7.5万元/吨。
- 短期区间操作为主，盘面反弹可卖出套保。
