新能源及有色金属月报：短期供需仍有支撑，碳酸锂价格高位震荡

现货市场

• 碳酸锂期货：3月收盘价为156960元/吨，当月震荡下行，最高163420元/吨，价格区间收敛。
• 碳酸锂现货：价格先跌后涨，下游采购平淡。工业级碳酸锂均价16.3万元/吨，下跌4.12%；电池级碳酸锂均价16.7万元/吨，下跌3.47%。

供应端

• 春节后锂盐厂陆续复产，月内产量环比增长，国内供应逐步恢复至节前水平。
• 碳酸锂周度总产量25370吨，其中辉石产15494吨，云母产3367吨，盐湖产3815吨，回收产3815吨。

消费端

• 磷酸铁锂产量环比-0.35%，三元材料环比+0.87%，钴酸锂环比-0.68%，锰酸锂环比+21.43%，六氟磷酸锂环比+0.92%。
• 需求端整体维持较强韧性，3月新能源汽车零售同比下滑，但市场对4月排产预期乐观。

库存端

• 现货库存100349吨，环比+860吨，其中冶炼厂库存+804吨，下游库存-464吨，其他库存+520吨。
• 本周累库，关注库存边际变化。

利润端

• 锂精矿价格随碳酸锂期货波动，国内锂矿货源偏紧，持货商惜售，矿价坚挺。
• 拥有自有矿、盐湖资源的企业利润空间丰厚；外购矿企业利润空间被挤压。
• 加工环节加工费小幅提升，但整体利润仍处偏低水平。

策略

• 碳酸锂期货价格受资金情绪支配，预计高位震荡。
• 未来关注供给变动、下游备货节奏、大宗商品市场氛围。
• 短期建议区间操作为主。

风险

• 消费端不及预期，矿端减产时间较短、减产不及预期，宏观情绪及持仓变动影响。