新能源及有色金属周报：消费端存在不确定性，碳酸锂盘面偏弱运行

核心观点

• 碳酸锂期货及现货价格本周偏弱运行，主力合约2509收于58900元/吨，跌幅1.81%。
• 现货市场新货流通较少，主因盐厂捂盘惜售，价格难以达到出货预期。
• 供应端：碳酸锂产量小幅增加，代工企业略有增量，青海地区产量增长，多数在产企业维持相对稳定开工。
• 消费端：磷酸铁锂产量环比增加0.92%，三元材料环比增加0.30%，但电池端需求难有上涨驱动，产业链呈去库趋势。
• 库存端：现货库存为13.49万吨，较上周增加1352吨，期货仓单量减至3万吨，期现商交仓难有盈利。
• 利润端：锂矿价格偏稳，外采锂矿企业成本维持但盈利困难，盐湖提锂维持盈利，回收料厂家采购黑粉亏损。

关键数据

• 碳酸锂期货主力合约2509价格：58900元/吨，跌幅1.81%，持仓量354347手。
• 电池级碳酸锂现货均价：6.0万元/吨，下跌1.23%。
• 工业级碳酸锂现货均价：5.9万元/吨，下跌1.26%。
• 碳酸锂周度产量：1.85万吨，环比增加335吨。
• 现货库存：冶炼厂库存5.86万吨，下游库存4.04万吨，其他库存3.59万吨，总计13.49万吨。
• 氢氧化锂产量：5050吨，环比降低1.37%。
• 钴酸锂产量：环比降低0.50%，锰酸锂环比降低0.67%。
• 四氧化三钴产量：2415吨，持稳。
• 硫酸钴产量：1080金属吨，开工率下行。

研究结论

• 碳酸锂市场基本面偏弱，消费端存在不确定性，价格仍有下跌空间，但需关注下游接仓单意愿。
• 上游逢高卖出套保为主，期现商移仓困难，现货报价基差走弱。
• 氢氧化锂市场供应维持稳定，但部分厂商因成本压力陷入亏损，开工率偏低。
• 钴市场供应量有所减少，但需求端增长动力有限，下游钴酸锂企业稳定生产，整体供应平稳。
• 策略建议：单边若消费端明显减弱，碳酸锂盘面仍有下跌空间；跨期、跨品种、期现均无明确策略；期权建议卖出虚值看涨、熊市价差期权。
• 风险提示：消费端不及预期、供应端增量超预期、宏观情绪及持仓变动影响。