新能源及有色金属日报：供应端过剩压力仍在，碳酸锂盘面偏弱运行

核心观点

• 碳酸锂市场维持偏弱震荡运行，供应端增量较多，消费端环比改善但库存累库明显，下游维持刚需采购。
• 3月预计维持累库格局，老仓单注销影响现货市场，盘面偏弱运行，需关注产业链排产变化及仓单注销影响。

市场分析

• 盘面：碳酸锂主力合约2505开盘后攀升至最高点，随后震荡回落，收跌0.32%，成交量减少，持仓量下降，投机度为0.27。
• 现货：电池级碳酸锂报价7.39-7.6万元/吨，工业级碳酸锂报价7.25-7.35万元/吨，均下跌0.015万元/吨。
• 库存：现货库存累库2967吨至11.55万吨，冶炼厂和下游企业累库明显，天量社库难去化，供给过剩格局不改。
• 供应端：预计2月产量环比增加2%，同比增加97%；3月产量将显著上行，进口货源增长明显，3月供给过剩幅度超预期。上游锂盐厂挺价情绪强，短期难出现大范围亏损减产。外采原料高成本企业生产情况需关注。
• 成本：锂矿现货流通偏紧，近期发运情况好转，价格可能进一步下行，削弱碳酸锂成本支撑。
• 需求端：材料厂盈利情况不乐观，减亏意愿强烈，行业集中度加强，头部企业接近满产，中小企业订单减少，3月排产增幅有限，需求整体疲态。盘面交易两会政策预期及上半年旺季，但旺季落空担忧存在。

策略

• 单边区间操作为主，卖出宽跨式期权。

风险

1. 消费端不及预期
2. 供应端增量超预期
3. 宏观情绪及持仓变动影响