您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。 [大越期货]:PTA&MEG早报 - 发现报告

PTA&MEG早报

2025-10-09 金泽彬 大越期货 ShenLM
报告封面

大越期货投资咨询部金泽彬投资咨询资格证号:Z0015557联系方式:0575-85226759 重要提示:本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅作参考之用,不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。 前日回顾1每日提示234今日关注基本面数据 CONTENTS目录 PTA每日观点 PTA: 1、基本面:国庆中秋假期期间,PTA市场整体呈现“供需双弱、价格承压”的格局。成本支撑不稳,自身供应宽松,而下游需求复苏不及预期是主要特征。中性 3、库存:PTA工厂库存3.75天,环比减少0.05天偏多 4、盘面:20日均线向下,收盘价收于20日均线之下偏空 5、主力持仓:净空空增偏空 6、预期:从成本端来看,供需过剩预期维持,但过剩压力体现仍需要时间,油价预计维持区间震荡。国内外短流程提负以及部分装置推迟检修后带来的PX增量较为明显,而需求端在PTA效益大幅压缩后,新装置投产推迟以及检修明朗,对PX需求预期存在进一步影响,PXN预计偏弱表现,成本力度支撑一般。10月英力士,恒力均有检修计划,且逸盛大化和海南尚未确定重启时间,供应端开工率一般性,而从需求来看,随着9月下产销放量,聚酯工厂库存大幅下降有可能延缓聚酯降负预期,供需面预计紧平衡状态。 MEG每日观点 MEG: 1、基本面:节前在需求回升和油价反弹的利好共振下,聚酯市场销售火爆,长丝前纺POY和FDY权益库存快速下降至半个月左右,价格反弹100-150元不等。节假期间聚酯价格稳定,长丝产销仅有1-2成,平均8天累库预计达到在5天偏上。聚酯负荷来看,10月需关注瓶片是否重启,长丝因节前产销好转权益库存明显下降,短期继续减产压力不大,但实物库存仍有压力。11-12月关注需求变化,长丝和切片后期仍有可能出现减产。中性 2、基差:现货4275,01合约基差68,盘面贴水偏多3、库存:华东地区合计库存40.43万吨,环比增加2.26万吨偏空4、盘面:20日均线向下,收盘价收于20日均线之下偏空5、主力持仓:主力净空空减偏空6、预期:随着裕龙石化的顺利投产,乙二醇迈入了新的投产周期。四季度内乙二醇基本面结构表现偏弱,10月累库幅度在7-8万吨附近,关注福炼、盛虹等装置检修落地。11-12月内累库幅度较为明显,且远月仍有新装置投产预期压制,关注宏观层面以及装置变动。 影响因素总结 利多: 1、节前在需求回升和油价反弹的利好共振下,聚酯市场销售火爆,长丝前纺POY和FDY权益库存快速下降至半个月左右,价格反弹100-150元不等。节假期间聚酯价格稳定,长丝产销仅有1-2成,平均8天累库预计达到在5天偏上。 2、逸盛海南200万吨停车检修,预期11月重启。 利空: 当前主要逻辑和风险点: 短期商品市场受宏观面影响较大,关注成本端,盘面反弹需关注上方阻力位。 PTA供需平衡表 乙二醇供需平衡表 价格 瓶片现货价格 瓶片生产毛利 瓶片开工率 瓶片库存 PTA月间价差 PTA基差 MEG月间价差 MEG基差 现货价差 库存分析 涤纶库存 聚酯上游开工 聚酯下游开工 PTA加工费 MEG利润 利润测算不代表实际以观测趋势为主 数据来源:Wind、Mysteel 涤纶利润 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权,任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发,须注明出处为大越期货股份有限公司,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法,但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证,且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见,仅作参考之用,不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保,投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!