纯碱市场分析总结
市场表现
- 纯碱主力01合约周内先扬后抑，反弹动能不足，最终报收于1306元/吨，整体表现上冲乏力。
- 盘面价格调整回落，基本面显示存量负荷环比小幅回落，但产业库存和交割库存持续上扬，去库压力犹存。
- 节前适度补库对短期价格形成部分支撑，预计节前价格窄幅震荡概率较大，中期仍面临调整风险。
套利与期权建议
- 考虑节日不确定性，建议纯碱01&05价差反套，卖出看涨期权可逐步减仓离场观望。
现货市场
- 现货市场维稳运行，价格波动弹性偏低，下游节前刚需补货，低价成交增加。
- 华北、华东、华中地区重碱价格分别为1250-1320元/吨、1270-1320元/吨、1280-1350元/吨；轻碱价格分别为1130元/吨、1200元/吨、1150元/吨。
- 轻碱、重碱呈现弱势整理，变动幅度有限。
基差与价差
- 01合约各地区基差偏弱震荡，华北重碱01合约基差约-6元/吨，华中重碱01合约基差约-106元/吨。
- 纯碱01&05价差-94元/吨，环比继续回落，下游补货持续性不足，市场情绪降温，01&05价差反套逻辑延续，但建议谨慎参与。
产业开工与产量
- 国内纯碱开工环比下降1.76%，综合产能利用率约85.53%。
- 氨碱产能利用率约88.87%，联产产能利用率约75.53%。
- 纯碱产量环比减少1.54万吨，轻质碱产量约32.8万吨，重质碱产量约41.77万吨。
- 企业出货量环比增加0.25%，整体出货率约105.62%。
表需与需求
- 纯碱表需环比窄幅调整。
- 浮法玻璃日产量维稳运行，国内浮法玻璃日产量约16.02万吨，开工率约76.01%。
- 光伏玻璃产能利用率约68.52%，本周无窑口变化。
- 需求端整体改善力度有限，对原料支撑不足。
库存情况
- 浮法玻璃库存环比减少67.5万重箱，跌幅约1.1%，库存天数26天。
- 沙河贸易商库存约416万重量箱，环比增加4万重量箱。
- 沙河厂库库存约304.48万重量箱，环比增加38.88万重量箱。
- 纯碱厂家总库存约175.56万吨，环比周一增加约0.85万吨，涨幅约0.49%。
利润与开工影响
- 浮法玻璃产业利润窄幅调整，天然气燃料利润约-164.84元/吨，煤制气利润约94.03元/吨，石油焦利润约41.37元/吨。
- 纯碱联碱法理论利润约-70.5元/吨，氨碱法理论利润约-36.75元/吨。
- 产业利润延续低位调整，各工艺均亏损，需关注持续亏损对装置开工的影响。
- 中期扩产周期下产业低利润或为常态。
