核心观点与关键数据
- 黄金：国庆期间突破4000美元大关，COMEX黄金涨幅超过3%。主要受美国政府关门、欧洲政坛动荡等事件影响。中国央行连续第11个月增持黄金储备，增强长期上行趋势的底部承托。加密货币巨头Tether计划囤积黄金背书代币，增加黄金购买力。
- 白银：COMEX白银最高触及48.61美元，伦敦银触及48.759美元，涨幅接近3%，接近2011年高点。驱动因素与黄金类似，同时COMEX与LBMA市场价差倒挂，现货出现明显升水，显示海外白银现货趋于紧俏。
强弱分析
- 黄金偏强，白银偏强。
- 价格区间：黄金850-900元/克，白银10500-11590元/千克。
交易面分析
- 海外期现价差：伦敦现货-COMEX黄金主力价差回落，COMEX白银主力价差回升，显示白银现货趋于紧俏。
- 国内期现价差：黄金期现价差处于历史区间下沿，白银期现价差处于历史区间上沿。
- 月间价差：黄金月间价差处于历史区间上沿，白银月间价差亦然。
- 跨月正套交割成本：金银近远月跨月正套交割成本均较高。
- 上海黄金交易所递延费：黄金以多付空为主，白银以多付空为主。
- 库存及持仓：COMEX白银库存增加，注册仓单占比下降；黄金期货库存增加，白银期货库存增加。
- CFTC持仓：COMEXCFTC非商业净多黄金持仓和白银持仓均小幅增加。
- ETF持仓：白银SLVETF库存减少。
- 金银比：从83.6回落至82.2。
- COMEX交割量及金银租赁利率：黄金1M租赁利率为-0.15%，白银1M租赁利率为14.97%。
研究结论
- 国庆后国内黄金或高开，方向上继续看多。
- 假期后白银同样出现高开，维持观点，白银价格继续看强，或有机会跑赢黄金。
- 黄金核心驱动包括实际利率、通胀、零售销售表现、工业制造业周期、金融条件、经济惊喜指数、通胀惊喜指数及美联储降息概率。
