解读美国232贸易调查新进展

核心观点 地缘动向复盘:本周中美关系持续推进，继上周中美马德里会谈与领导人通话后，本周美国众议员代表团访华，与中国人大、外交、商务、国防等多个部门举行交流；中方也派遣政府高级代表团，赴联合国总部参加第80届联合国大会一般性辩论，同时，中方工作组层面也与美方商务、财政等对口部门举行会晤。中美交流与对话正在呈现多部门、多领域、多时机的全面发展态势，推动中美关系整体向好。但是，在俄乌问题上，双方依然没有看到停火和平的希望。本周，在中欧班列被关闭十余天后，波兰宣布重新开放。关闭中欧班列表面上是为了应对俄罗斯的地缘压力，背地里却是欧洲对“制裁中国-施压俄罗斯”的尝试，中欧班列急需寻找多元化的通道解决方案，分散东欧地区的地缘风险。而在全球最重要的多边舞台上，联合国大会反而上演了西方国家乱斗的戏码。先是特朗普公开指责联合国和其他国家国内政策，随后是俄罗斯就俄乌冲突继续开展外交口水战，最后在巴以问题上，多国在以色列总理发言时候集体退场，以表达对以色列的抗议。 国金观点周观察：本周美国232贸易调查对药品、家具出台关税举措，同时对医疗设备、机器人开展新调查。9月25日，美国总统 特朗普宣布，自10月1日起，美国将对品牌或专利药品征收100%的关税，对厨柜、浴室梳妆台和相关产品征收50%的关税，对软垫家具收取30%的关税，对重型卡车加征25%关税。9月26日，美国商务部工业和安全局发布两则通知，分别对进口个人防护设备、医疗耗材和医疗设备（包括器械）以及机器人和工业机械进行232贸易调查。特朗普政府启动232贸易调查存在争议，不可预测性与不确定性显著增强。在特朗普第二届任期内，至今已开启了 十余项产品的232贸易调查，有着明显的主观性、随意性、可交易性等特征。贸易调查不再严格遵守时间限制，也没有广泛的信息征集，更被当做与其他国家贸易谈判的筹码。这导致232贸易调查与关税在实际应用中争议不断，多个调查结果和关税未来存在被修改的可能，加剧了232贸易调查的不可预测性和不确定性。 在232贸易调查背后，是特朗普“关键产业回流美国”国家战略。特朗普旨在通过232贸易调查与关税，刺激与国家安全、社会就业高度相关的产业转向美国本土生产，以加强美国在关键产业中的控制权和话语权。此外，实施232贸易关税，也有特朗普的个人考虑：一方面，为了兑现竞选时候为美国民众许下“雇美国人、买美国货”的承诺，另一方面，试图以232行业关税作为替代品，以填补IEEPA关税被美国司法否决后的关税空缺。对于中国来说，美国232贸易调查整体影响有限。短期来看，232贸易调查与关税将降低中国商品的价格竞争力， 相关企业的订单量和利润都可能受到一定冲击。但是，在与美国多年的关税博弈中，中国企业逐渐摸索出“复杂产品转向上游、简单产品转向国外”的策略，重点发展零部件和中间产品供应环节，并把易受关税影响的环节转向海外，从而有效规避了美国关税的影响。 下周重点关注：（1）中美经贸谈判进展，双方是否出现“重大让步”行为；（2）俄乌谈判进展，美、俄、欧、乌等当事国是否提出新的谈判条件；（3）中国与周边国家关系的新进展；（4）加沙问题的进展，巴以是否达成加沙和平协议。 风险提示（1）美国对中国采取施压，对中国提出新的经贸诉求；（2）俄乌谈判进展不及预期，双方交战持续升级；（3） 北美、东南亚等国对中国出口产品开展反补贴、反倾销调查，打击中国的出口贸易。 内容目录 一、本周全球地缘政治热力图....................................................................4二、周专题：美国232调查......................................................................41、美国232贸易调查新进展.................................................................42、特朗普第二届任期内232贸易调查回顾.....................................................43、美国232贸易调查对中国影响.............................................................6三、未来几周全球重点地缘事件关注点............................................................61、10月1日，美国对药品、家具、重卡关税生效..............................................62、10月1日，美国政府面临关门风险........................................................63、全球美军将领将罕见集结.................................................................7四、本周外交部和商务部新闻发布会跟踪..........................................................8五、本周全球地缘动态跟踪.....................................................................13六、本周全球主要资产表现.....................................................................14风险提示.....................................................................................15 图表目录 图表1：本周全球地缘政治热力图...............................................................4图表2：美国232调查一览表...................................................................5图表3：美国10月1日起加征的关税............................................................6图表4：9月22日至9月29日中国商务部新闻发言人谈话跟踪......................................8图表5：9月22日至9月28日中国外交部新闻发言人谈话跟踪......................................8图表6：9月22日至9月29日全球重点地缘动态跟踪.............................................13图表7：近期地缘政治风险指数变化（单位：指数）..............................................14图表8：近期人民币汇率变化..................................................................14图表9：近期黄金期货月差变化（单位：美元/盎司）.............................................14图表10：近期WTI原油期货月差变化（单位：美元/桶）..........................................14图表11：近一周全球股市表现（单位：涨跌幅%）................................................14图表12：近一周全球汇市表现（单位：涨跌幅%）................................................14图表13：近一周全球债市表现（单位：收益率涨跌幅%）..........................................14图表14：近一周全球商品表现（单位：涨跌幅%）................................................14 一、本周全球地缘政治热力图 注：本热力图依据本周地缘政治重点事件编制，采用颜色和面积两个指标。蓝色代表冲突对抗，颜色越深表明冲突越强烈；红色代表合作谈判，颜色越深表明合作越深入。同时，方框面积与事件/国家关系本周地缘政治影响力正相关。具体地缘政治事件追踪与分析见报告正文。 二、周专题：解读美国232贸易调查新进展 1、美国232贸易调查新进展 本周美国政府232贸易调查出现新进展，对药品、家具、卡车等出台新的关税措施，同时对医疗设备、机器人开展新贸易调查。这些调查和关税将构成特朗普政府的行业关税体系一部分，对美国本土相关产业形成关税保护。 当地时间9月25日，美国总统特朗普宣布，自10月1日起，美国将对进入该国的“任何品牌或专利药品”征收100%的关税，对所有厨柜、浴室梳妆台和相关产品征收50%的关税，对软垫家具收取30%的关税，对重型卡车加征25%关税。对这些产品的关税加征，是源于上半年的美国232贸易调查。2024年，美国对医药（HS 30）、家具(HS 94)、载重卡车（HS 8704）进口额分别为2130亿美元、720亿美元、477亿美元。 当地时间9月26日，美国商务部工业和安全局（Bureau of Industry and Security，BIS）发布两则通知，分别对进口个人防护设备、医疗耗材和医疗设备（包括器械）以及机器人和工业机械进行232贸易调查，公众需在10月17日前提交调查意见，商务部在270天内（自调查开始之日）给予政策意见，以便总统做出关税决策。本次232贸易调查涵盖范围较广，包括美国本土对相关产品的需求、美国对少数国家的进口集中度和风险程度、外国政府不合理补贴与掠夺性贸易、由于外国不公平竞争导致的产品价格影响等。 2、特朗普第二届任期内232贸易调查回顾 自从特朗普第二届任期开始后，已累计开启了十余项产品的232贸易调查，调查将更加难以预测。本届政府232贸易调查有着明显的“特朗普风格”，即主观性、随意性、可交易性。首先，232贸易调查期已不再严格遵守270天的法律限制，有些产品只有60 天左右的调查期，甚至只是对个别产品下的部分环节加征关税；其次，关税的设定也不再广泛听取行业内意见，不少232关税出台之际，便收到了国内企业的反对意见；最后，把232贸易调查与关税作为美国的谈判筹码，换取其他国家在贸易问题、地缘问题上的让步，例如，美国多次把钢铝、汽车232关税作为施压欧盟、日本的筹码，换取其在对美贸易谈判中的让步。正是受到“特朗普风格”的影响，外界将更加难以预测232贸易调查的走向，无论是调查期限与关税加征的时间点，还是下一步欲开展调查的产品，都存在着诸多不确定性。 在232贸易调查背后，是特朗普“关键产业回流美国”的国家战略。早在特朗普第一届任期内，便提出了“制造业回流美国”的口号，但现实中美国显然难以做到所有制造业的回流。因此，在第二届任期内，特朗普把制造业回流的侧重点，转向与国家安全、社会就业高度相关的关键产业，形成了“关键产业回流美国”的新战略。旨在通过关税手段，强制性的要求相关产业链供应链迁回美国本土，加强美国在产分工中的控制力和议价权。此外，实施232贸易关税，也有特朗普个人的考虑：一方面，相关产业搬回美国，为美国民众提供就业岗位，获取支持率；另一方面，试图以232行业关税作为替代品，以填补IEEPA关税被美国司法否决后的关税空缺。 3、美国232贸易调查对中国影响 中国企业面临成本上升、产业链调整的风险。根据2024年中美贸易结构，中国对美出口前五的大类产品分别是：电子、