中美关键矿产的新焦点：美国关键矿产232调查

美国商务部依据《1962年贸易扩展法》第232条款，对进口关键矿产及其衍生产品（包括稀土、钴、镍、铀等）展开国家安全审查，背景是美国多个关键矿产高度依赖中国。美国关键金属清单涵盖50种矿产品类，其中钨、铟、镓、稀土、镁和锗等我国优势金属品种，美国依存度均较高，稀土、镁和锗分别高达72%、75%和54%。

回顾特朗普在上一任期，通过精简采矿业审批、发布《关键矿产清单》与优化国内矿产供应链三大措施，以期保护与重塑美本土关键矿产产业。本次调查的特点是立足于矿产，延伸至加工产能与供应链，目的是确保国家安全与经济弹性。美国拟通过本次调查摸底本国关键矿产储备、现有供应、替代来源、加工潜能，为下一步操作做全产业链摸排。

后续关注节点与影响：1）报告需在270天内作出，包括调查结论并明确给出是否应采取行动的建议；2）如果报告结论是肯定的，总统应在90天内决定是否采取关税政策行动。参考2018年经验，美国可能针对进口钢铁/铝产品加征关税，以“国家安全”为由限制进口，保护美国本土产业。考虑到美国关键矿产目前对外依存度仍然高企，本国加工产能审批、建设仍未进入大幅产能投放周期，预计短期美国本土企业将仍然维持进一步备库的采购政策。

风险提示：1）美最终针对关键矿产执行新的关税税率；2）全球宏观波动风险。