AI 基建大时代，算力持续景气——计算机行业周报（2025.9.22—2025.9.26）

——计算机行业周报（2025.9.22—2025.9.26） able_Summary][Table_Summary]◼市场回顾 过去一周（9.22-9.26）上证综指上涨0.21%，创业板指上涨1.96%，沪深300指数上涨1.07%，计算机（申万）指数下跌0.02%，跑输上证综指0.23个百分点，跑输创业板指1.97个百分点，跑输沪深300指数1.09个百分点，位列全行业第8名。 ◼周观点 OpenAI与英伟达合作，部署10吉瓦NVIDIA系统。9月23日，OpenAI和NVIDIA宣布签署意向书，达成一项具有里程碑意义的合作。双方计划为OpenAI的下一代AI基础设施部署至少10吉瓦的NVIDIA系统，用于训练和运行其下一代模型，从而部署超级智能。为支持数据中心和电力容量部署，NVIDIA计划随着新系统的部署，逐步向OpenAI投资高达1000亿美元。第一阶段部署预计将于2026年下半年在NVIDIA Vera Rubin平台上线。 阿里云栖大会召开，大模型、智能体、AI基础设施全面更新。9月24日，在2025云栖大会上，阿里云重磅升级全栈AI体系，涉及大模型、智能体、AI基础设施等各个方面，致力于成为全球领先的全栈人工智能服务商。模型方面，通义大模型实现七连发，在模型智能水平、Agent工具调用和Coding能力、深度推理、多模态等方面实现多项突破。其中，阿里通义旗舰模型Qwen3-Max全新亮相。作为通义千问家族中最大、最强的基础模型，其预训练数据量达36T tokens，总参数超过万亿，拥有极强的Coding编程能力和Agent工具调用能力，性能超过GPT5、Claude Opus 4等，跻身全球前三。发布下一代基础模型架构Qwen3-Next及系列模型，模型总参数80B仅激活3B，性能即可媲美千问3旗舰版235B模型，实现模型计算效率的重大突破。专项模型千问编程模型Qwen3-Coder升级，应用效果显著提升，推理速度更快，代码安全性也显著提升。截至目前，阿里通义开源300余个模型，覆盖不同大小的“全尺寸”及LLM、编程、图像、语音、视频等“全模态”，全球下载量突破6亿次，全球衍生模型17万个，稳居全球第一。超100万家客户接入通义大模型，沙利文2025上半年报告显示，在中国企业级大模型调用市场中，阿里通义占比第一。Agent方面，发布全新Agent开发框架ModelStudio-ADK，该框架突破以预定义编排方式开发Agent的局限，可帮助企业高效开发具备自主决策、多轮反思和循环执行能力的Agent；阿里云百炼升级低代码Agent开发平台ModelStudio-ADP，该平台已广泛应用于金融、教育和电商等领域企业。AI基础设施方面，积极推进三年3800亿的AI基础设施建设计划，并将会持续追加更大的投入。发布全新一代磐久128超节点AI服务器。新一代磐久超节点服务器由阿里云自主研发设计，具备高密度、高性能和高可用的核心优势，可高效支持多种AI芯片，单柜支持128个AI计算芯片，密度刷新业界纪录。 《国产AI芯片崛起，科技自立自强加速》——2025年09月23日 《 甲 骨 文 签 署 算 力 大 单 ， 英 伟 达 推 出Rubin CPX》——2025年09月16日 《大模型百花齐放，AI Agent加速落地》——2025年09月09日 摩尔线程科创板IPO过会。9月26日，上交所官网披露信息显示，摩尔线程IPO申请通过审议。该公司从受理到过会，耗时仅88天。摩尔线程的核心团队出身于英伟达，其推出的MUSA架构全面对标英伟达 的核心护城河CUDA架构。本次发行上市，摩尔线程计划募集资金80亿元，将应用于摩尔线程新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目、摩尔线程新一代自主可控图形芯片研发项目、摩尔线程新一代自主可控AI SoC芯片研发项目及补充流动资金。摩尔线程预计，公司最早于2027年可实现合并报表盈利。 ◼投资建议 建议关注：（1）算力：华丰科技、申菱环境、寒武纪、海光信息、安博通等；（2）AIDC：科华数据、云赛智联、弘信电子、润建股份、润泽科技、数据港等；（3）AI应用：金山办公、科大讯飞、鼎捷数智、汉得信息、卓易信息、普元信息等。 ◼风险提示 下游景气度不及预期；政策推进不及预期；技术创新不及预期、行业竞争加剧。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应当认为本报告可以取代自己的判断。