计算机行业周报：AI变革持续，算力需求景气

able_Summary][Table_Summary]◼市场回顾 过 去 一 周 （11.24-11.28） 上 证 综 指上 涨1.40%， 创 业 板 指上 涨4.54%，沪深300指数上涨1.64%，计算机（申万）指数上涨3.08%，跑赢上证综指1.68个百分点，跑输创业板指1.46个百分点，跑赢沪深300指数1.44个百分点，位列全行业第12名。 ◼周观点 阿里公布三季报，AI业务持续增长。根据科创板日报微信公众号，11月25日，阿里巴巴集团发布2026财年第二季度财报，第二季度营收2,478.0亿元，同比增长4.8%，预估2,452亿元；经调整EBITA同比下降78%至90.73亿元。AI+云与消费两大核心业务本季度持续实现强劲增长。第二季度云智能集团收入398.2亿元，同比增长34%，AI相关产品收入连续9个季度实现三位数同比增长；市场预估379.9亿元。根据财联社微信公众号，AI收入在云外部商业化收入占比提升，客户管理收入同比增长10%。根据Omdia报告，2025年上半年，阿里云在中国AI云市场的份额达35.8%，超过第二到第四名的总和。资本开支方面，过去4个季度，阿里巴巴在AI+云基础设施的资本开支约1,200亿元人民币。根据澎湃新闻微信公众号，在企业级市场加速增长的同时，阿里上线千问APP，将在AI to B和to C领域齐发力。千问App公测一周新下载量已超1000万。未来，千问还将陆续接入电商、地图、本地生活等阿里业务生态场景。根据科创板日报微信公众号，11月27日，阿里巴巴正式发布夸克AI眼镜，首发提供S1、G1两个系列共六款单品，融合千问AI助手能力、前沿硬件配置、全生态资源整合与突破性功能设计等多项核心优势，联合阿里内部生态，构建起覆盖搜索、导航、支付、商旅等垂直场景的AI能力矩阵，首批产品计划于12月初开始发货。 《科技大厂持续引领AI创新》——2025年11月24日 《AI领域进展持续，商业化加速》——2025年11月18日 《超节点持续演进，看好国产算力》——2025年11月10日 大模型持续更新，AI应用加速落地。（1）Anthropic：根据IT之家官网，11月25日，Anthropic宣布推出其最新AI模型“Claude Opus4.5”，定位为一款在编码、智能体以及计算机操作方面表现领先的通用模型，并在深度研究、演示文稿处理以及电子表格任务上实现了实质性提升。在软件工程相关测试中，Claude Opus 4.5达当前最先进水平。（2）字节跳动：根据TRAE.ai微信公众号，11月25日TRAE中国版SOLO模式上线，内置智能体SOLO Coder，能更好地支持专业开发者进行1-N类型复杂项目的开发，并支持更大上下文窗口。（3）OpenAI：根据TechWeb微信公众号，OpenAI正式宣布ChatGPT完成重大功能迭代，将原独立的“语音模式”（Voice Mode）全面整合至主聊天界面，实现语音与文本交互的深度融合，用户无需切换模式即可同步获取语音应答、视觉呈现与文字转录服务。据OpenAI官方博文披露，此前需单独启动的语音对话功能，现已完全嵌入主聊天窗口，用户通过语音提问时，系统不仅能以自然流畅的语音回应，还可实时生成对应的地图、图表、图片等视觉内容，同时自动完成语音转文字转录。 ◼投资建议 建议关注：（1）算力：寒武纪、海光信息、中科曙光、华丰科技、申菱环境、英维克、欧陆通、中恒电气等；（2）AIDC：科华数据、云赛智联、弘信电子、润建股份、润泽科技、数据港等；（3）AI应用：金山办公、科大讯飞、福昕软件、万兴科技、鼎捷数智、汉得信息、能科科技、卓易信息等。 ◼风险提示 下游景气度不及预期；政策推进不及预期；技术创新不及预期、行业竞争加剧。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应当认为本报告可以取代自己的判断。