贵金属早报

黄金

1. 基本面：美国PCE通胀符合预期，降息预期升温，推动金价再创新高。美国三大股指和欧洲三大股指全线上涨，美元指数下跌，美债收益率涨跌不一。COMEX黄金期货涨0.50%报3789.8美元/盎司。沪金溢价收敛至-9.4元/克。
2. 基差：黄金期货856.06，现货852，基差-4.06，现货贴水期货，偏空。
3. 库存：黄金期货仓单65826千克，增加192千克，偏空。
4. 盘面：20日均线向上，K线在20日均线上方，偏多。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多减，偏多。
6. 预期：关注美国两党资金截止日期前的首次正式磋商、美国8月成屋销售、欧元区9月经济景气指数。降息预期高涨和美国政府关门担忧将推高金价。

利多因素：全球动荡，避险情绪；影子美联储显著，降息预期；俄乌和中东局势紧张，通胀抬头；关税担忧对银价有支撑。 利空因素：降息停止，经济预期改善；欧洲财政扩张不及预期；风险偏好恶化；俄乌冲突结束。 逻辑：特朗普就任后，全球进入动荡时期，通胀预期转变至经济衰退预期，金价难以回落。美国新政府政策预期与实际间验证仍将继续，金价情绪高涨，易涨难跌。 风险点：特朗普新政、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。

白银

1. 基本面：美国PCE通胀符合预期，降息预期升温，银价再度大幅拉升。美国三大股指和欧洲三大股指全线上涨，美元指数下跌，美债收益率涨跌不一。COMEX白银期货涨2.77%报46.365美元/盎司。沪银溢价小幅收敛至200元/千克左右。
2. 基差：白银期货10632，现货10575，基差-55，现货贴水期货，中性。
3. 库存：沪银期货仓单1158266千克，日环比增加1411千克，中性。
4. 盘面：20日均线向上，K线在20日均线上方，偏多。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多增，偏多。
6. 预期：关注美国PCE通胀、降息预期、银价大幅拉升。降息预期高涨和美国政府关门担忧，银价向上趋势未变，临近假期，谨慎操作。

利多因素：全球动荡，避险情绪；影子美联储显著，降息预期；俄乌和中东局势紧张，通胀抬头；关税担忧对银价有支撑。 利空因素：降息停止，经济预期改善；欧洲财政扩张不及预期；风险偏好恶化；俄乌冲突结束。 逻辑：特朗普就任后，全球进入动荡时期，通胀预期转变至经济衰退预期，银价依旧跟随金价为主。关税担忧对于银价本身更强，银价易出现涨幅扩大。 风险点：特朗普新政、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。

本日关注：13:00日本7月领先指标终值；16:30英国8月央行抵押贷款许可及央行消费信贷；17:00欧元区9月经济景气指数；20:00美联储哈玛克参加小组讨论；22:00美国8月成屋签约销售指数；22:30美国9月达拉斯联储商业活动指数。