贵金属策略报告

一、黄金

• 报告导读：今日贵金属震荡上行，沪金主力收涨1.35%，沪银主力收涨3.92%。
• 核心逻辑：
  1. 短期避险：贸易战担忧再起，美联储独立性担忧持续；美国经济滞涨风险增加，就业走弱通胀温和，联储降息预期开始兑现。
  2. 避险属性：特朗普新关税政策（10月1日起对专利药品征收100%关税，对重型卡车征收25%关税）引发新的不确定性；俄乌、中东等地缘异动仍存。
  3. 货币属性：美联储降息25个基点并暗示将进一步下调利率；鲍威尔表示需平衡高通胀和就业市场趋弱；美国PCE通胀数据符合预期，加强降息押注；市场预期10月降息概率90%，年内降息次数预期2次左右；美元指数和美债收益率承压回落。
  4. 商品属性：CRB商品指数反弹承压，人民币升值利空国内价格。
• 研究结论：预计贵金属短期震荡上行，中长期阶梯上行。

二、白银

• 报告导读：黄金价格趋势是白银价格的锚；资金面CFTC白银净多和iShare白银ETF小幅增仓；库存面白银近期显性库存小幅降低。
• 策略：稳健者观望，激进者逢低做多；建议做好仓位管理，严格止损止盈。
• 表2：白银相关数据。

作者：林振龙 投资咨询从业资格证号：Z0018476 邮箱：linzhenlong@sd-gold.com

审核：曹有明 复核：刘书语

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