商品策略周报20250929

本周主要观点： 1.回顾近期市场的总体表现，可以明显感觉到，反内卷主题进入冷却阶段。近期的一些反内卷消息出台，都不能令相关品种持续走强。在这种背景在，整个商品市场都笼罩在偏弱、偏震荡的氛围中。此时趋势策略的胜率和赔率都会偏低，操作难度较大。且近期临近国庆长假，资金纷纷流出，投资者宜控制好仓位或空仓过节，回避长假风险。 2.在具体板块品种方面，农产品偏弱、贵金属偏强 风险点：反内卷政策落实、中美谈判进展、宏观政策变化； 重要声明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议 南华研究院投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 顾双飞投资咨询证号：Z0013611 王建锋投资咨询证号：Z0010946 胡乐克投资咨询证号：Z0013991 陈敏涛期货从业证号：Z0022731 周行情观点综述 当下的市场，各种消息突发的冲击。近期就有阿根廷暂停农产品关税、印尼铜矿停止作业、俄罗斯炼油厂遭到无人机袭击、玻璃反内卷相关文件的出台等等，给市场造成了短期的冲击。市场风险无处不在，极大提高了交易操作的难度，也不利于策略的执行。从市场节奏来看，反内卷主题行情已经处于冷却周期，市场目前更多是交易过剩品种的现实端的逻辑。因为从基本面来看，纯碱、PVC等品种，它们的供需格局仍然偏宽松，且下游需求仍然疲软。就像上次我们说的，当临近交割月的时候，价格可能又被会打回现实端。 在当下，我们认为，市场的主线矛盾不够清晰，估值也不够低。不管从驱动角度来说，还是从估值角度来看，都不足以让我们有足够强烈的意愿去参与市场。面对当下的局面，最好的办法就是耐心等待。 我们要摒弃对行情的预测，只有这样才能从钱眼里跳出来。真正能让账户稳定盈利的，不是准确预测，而是策略、风控和执行力。追风策略产品中，追风1号已经运行一年多时间，追风2号产品上线，也有2个多月，净值表现良好。可以在【南华期货app——研报精选——策略研选】的路径下，订阅追风1号、追风2号策略产品。目前追风2号产品处于免费试用阶段，对于没有订阅过的客户，值得尝试。 综合评估：回顾近期市场的总体表现，可以明显感觉到，反内卷主题进入冷却阶段。近期的一些反内卷消息出台，都不能令相关品种持续走强。在这种背景在，整个商品市场都笼罩在偏弱、偏震荡的氛围中。此时趋势策略的胜率和赔率都会偏低，操作难度较大。且近期临近国庆长假，资金纷纷流出，投资者宜控制好仓位或空仓过节，回避长假风险。 注解： 持仓分位：持仓在过去60交易日中的百分位水平仓差分位：持仓量变化在过去60个交易日持仓量变化的百分位水平价格分位：近五年现货价格分位水平库存分位：历史同期库存分位水平年化基差：主力合约的基差率年化估值分位：近一年的利润估值百分位水平 免责申明 本报告仅供本公司境内客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使本公司违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告载明的日期的判断，期货市场存在潜在市场变化及交易风险，本报告观点可能随时根据该等变化及风险产生变化。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。在任何情况下，本报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不应作为您进行相关交易的依据。本公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 本公司的销售人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、涉及相应业务内容的子公司可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 未经本公司允许，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“南华期货股份有限公司”。未经授权的转载本公司不承担任何责任。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 浙江省杭州市上城区富春路136号横店大厦310008全国统一客服热线：400 8888 910www.nanhua.net南华期货603093 公司总部地址：邮编：网址：股票简称：股票代码：