铜周报20250928：供给担忧主导盘面，沪铜预计震荡偏强

核心要点及策略

• 供给担忧主导盘面，沪铜预计震荡偏强。
• 策略建议需结合影响因素和基本面数据进行分析。

影响因素分析

• Grasberg铜矿停产：拉涨盘面情绪，但铜现货升贴水承压走弱。
• LME铜0-3M贴水：周环比继续缩窄，显示市场流动性变化。

基本面数据

• 铜精矿TC指数：均价环比涨0.44美元/吨至-40.36美元/吨，仍低位。
• 十港铜精矿库存：环比减8.65万吨至63.79万吨。
• 精废价差：周环比走强，反映市场对精铜需求偏好。
• 国内电解铜产量：10月预计环比继续缩减。
• 铜材进口：8月未锻轧铜及铜材进口42.5万吨，1-8月累计进口同比减2.1%。
• 电解铜现货库存：周环比去库，保税区库存周环比微减。
• LME/COMEX铜库存：继续去库和续累，显示市场供需动态。
• 精铜杆开工：环比上升，但铜价冲高抑制需求，新订单增长缓慢。
• 新能源汽车零售：9月1-21日全国乘用车新能源市场零售辆同比增10%。
• 光伏组件排产：10月预计继续小幅下调。
• 家用空调排产：10月较去年同期实绩减18%。

宏观经济数据

• 央行政策：落实落细适度宽松的货币政策。
• 美8月核心PCE物价指数：环比增0.2%，符合预期。
• 美联储降息路径：分歧加剧，影响市场预期。