新能源ESG碳酸锂周报：供给不确定性发酵叠加需求景气回暖，预计盘面震荡偏强

•研究员-杨贺淋•yanghelin@cmschina.com.cn•联系电话：15140444500•资格证号：Z0023790 周度观察 下周观点：震荡偏强 周度盘面价格：上涨 数据来源：WIND，招商期货 周度产业链价格：上涨 锂：其他锂盐价格：六氟磷酸锂报10.7万元/吨，周环比-2%；非洲硫酸锂CIF中国报7497.5美元/吨，周环比+6.9%；固态电解质电池级硫化锂报195万元/吨，周环比-3.0% 数据来源：SMM，Mysteel，招商期货 平衡表：预计津巴布韦供给减量将体现在4月中下旬，4月或呈现累库后去库 资金：远月合约移仓显著，品种资金大幅回流。品种沉淀资金上升至325.9（+38.3）亿元，LC2605沉淀资金125.1（+5.8）亿元，LC2607沉淀资金为57.7（+14.4）亿元，LC2609沉淀资金为97.0（+40.1）亿元 数据来源：招商期货 期权：期权成交量认沽认购比58.46%，持仓量认沽认购比115.34% ➢截止至2026年03月27日，期权合约总成交506,977张，较上一交易日增加34.43%，总持仓310,964张，较上一交易日增加3.53%，成交持仓比163.03%。期权成交量认沽认购比58.46%，持仓量认沽认购比115.34%。 数据来源：WIND，招商期货 02 行业分析：锂-供给 锂：供给：澳矿报价回升至2,235（+160）美元/吨，可售锂矿库存去库至9.5万吨，锂矿海运费抬升 数据来源：SMM，Mysteel，招商期货 锂：供给：碳酸锂周产量为24186（+628）吨，周环比+2.6%，其中锂辉石产碳酸锂增+400吨 锂：供给：2月碳酸锂产量为83,090吨，环比-15.1%，预计3月碳酸锂产量为106,390吨，环比+28.0% 数据来源：SMM，招商期货 锂：供给：2月锂辉石产碳酸锂为50200吨，环比-16.5%，预计3月产量为65400吨，环比+30.3% 数据来源：SMM，招商期货 锂：供给：2月碳酸锂产量为83,090吨，环比-15.1%，预计3月碳酸锂产量为106,390吨，环比28.0%； 数据来源：SMM，招商期货 锂：供给：氢氧化锂2月产量为22940吨，环比-15%，预计3月产量为30050吨，环比+31% 数据来源：SMM，招商期货 锂：供给：1月国内碳酸锂产能增至19.0万吨/年，环比+1.8%；氢氧化锂产能增至7.14万吨，环比+1.9%；碳酸锂冶炼端3月开工率为61%，氢氧化锂冶炼端3月开工率为50.1% 数据来源：SMM，招商期货 锂：供给：本周碳酸锂冶炼开工率回升至60.6%，其中锂辉石产碳酸锂开工率回升至72.2% 数据来源：SMM，招商期货 锂：供给：26年1-2月锂精矿合计进口107.4万吨，同比+22.4%，锂盐进口5.32万吨，同比+65.2% 数据来源：SMM，招商期货 锂：供给：2月智利锂盐出口中国为22,381吨，同比+86%；2月黑德兰港澳精矿出口中国为7.4万吨，同比+1.4% 锂：供给：2月废旧锂电回收量下降为27708吨，同比+36.74%；废旧磷酸铁锂动力正极片跟随碳酸锂价格下降至24975元/吨，周环比+4.1%，磷酸铁锂极片粉锂系数上升至81% 数据来源：SMM，招商期货 03 行业分析：锂-需求 锂：需求：2月磷酸铁锂产量为34.8万吨，环比-12.2%，3月预计排产为43.0万吨，环比+23.6%；2月三元材料产量为7.1万吨，环比-12.8%，3月预计排产8.4万吨，环比+19.3% 数据来源：SMM，招商期货 锂：需求：钴酸锂2产量为0.7万吨，环比-35.1%，预计3月排产为0.8万吨，环比+26.2%；锰酸锂2月产量为0.78万吨，环比-33.0%，预计3月排产为1.03万吨，环比+31.8%；六氟磷酸锂2月产量为2.3万吨，环比-14.3%，预计3月排产为2.5万吨，环比+8.4% 数据来源：SMM，招商期货 锂：终端需求：动力及储能电池产量2月为141.60GWh，同比+41.2%，环比-15.7%；动力电池装车量2月为26.30 GWh，同比-24.6%，环比-37.4%；国内新能源乘用车产量2月为69.40万辆，同比-21.8%，环比-33.3%；销量为76.50万辆，同比-14.2%，环比-19.0% 数据来源：Wind，中汽协，招商期货 锂：终端需求：1-2月国内新能源乘用车零售销量为106.0万辆，同比-25.9%，批发销量158.7万辆，同比-7.7% 数据来源：Wind，招商期货 锂：终端需求：国产新能源乘用车3月22日周度零售销量为21万辆，周环比+27%，周度销量渗透率达58.5%；乘联会预计3月新能源零售达90万辆，同比-9.0% 数据来源：SMM，WIND，招商期货 锂：终端需求：纯电+插混2月产量为64.5万辆，同比-55.7%；1月中国新能源车销量为87.9万辆，同比-2.1% 数据来源：Wind，SMM,中汽协，招商期货 锂：终端需求：2月汽车行业利润回升，纯新能源车企厂家+渠道库存去库至68万辆 数据来源：乘联会，SMM，招商期货 锂：终端需求：全球新能源车销量1月为133.7万辆，同比-0.4%，环比-42.3%；欧美市场新能源车分化，欧洲1月销量为21.8万辆，同比+7.6%，美国1月销量为7.8万辆，同比-32.9% 数据来源：SMM,招商期货 锂：终端需求：2月储能电芯产量为63.0GWh，环比+0.0%，预计3月产量为67.1GWh，环比+6.5%；2月储能电池月度出口7GWh，环比+9.4%，储能电池库存为32.2（-2）GWh；2月行业开工率回落至79.8% 数据来源：SMM，招商期货 锂：终端需求：2月储能招标容量为26.1GWh，环比-9%，同比+62%，其中EPC、储能系统招标容量为20.8GWh、5.3GWh；国内储能项目备案预计开工集中于上半年 数据来源：EESA，招商期货 锂：终端需求：2月中标总容量26.4GWh，环比14%，同比+205%；EPC、储能系统中标容量为8.9GWh、8.8GWh 数据来源：SMM，招商期货 锂：终端需求：国内消费型锂电12月产量呈现旺季特点 数据来源：Wind，中国信通院，IDC，招商期货 数据来源：SMM，招商期货 04行业分析：锂-库存及估值 数据来源：SMM，Wind，招商期货 锂：估值：基差走弱至-3500元/吨，电碳-电氢价差走强至+9221元/吨；04-05价差走弱至-960元/吨，05-07价差走弱至+40元/吨 数据来源：SMM，Wind，招商期货 锂：估值：锂盐厂估算毛利率回落，铁锂理论毛利率略回落，三元理论毛利率回升 数据来源：SMM，Mysteel，招商期货 数据来源：GFEX，WIND，招商期货 研究员简介 杨贺淋：招商期货新能源与ESG团队研究员，香港科技大学硕士，擅长使用量化与基本面结合方式分析锂，镍行情。覆盖碳排放及天气衍生品市场，拥有期货从业人员资格（证书编号：F03127925）及投资咨询资格（证书编号：Z0023790）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼