量化周报：需求主导的高位再吸筹

量化观点

• 择时观点：当前市场处于“需求主导的高位再吸筹”阶段。流动性下行，分歧度扩大，但景气度回升，三维择时框架判断为震荡下跌。沪深300技术形态显示上涨中继，高换手和高VSB表明派发力量强，但需求吸收供应，回调较浅，中期整体看涨。
• 指数监测：恒生港股通新经济指数近1周大幅流入。上证380、科创半导体材料设备、恒生港股通汽车主题等近1周流入较多，科创材料、科创新能等近1周流出最多。热点趋势ETF策略本周主要包括半导体、有色、国企改革、碳中和等行业及成长风格ETF。
• 资金共振：推荐通信、国防军工、交通运输、建筑行业。两融资金上周净流入最多的是电子（115亿元），大单资金净流入最多的是银行（5.5亿元）。资金流共振策略剔除大金融板块后，费后年化超额收益13.5%，信息比率1.7。本周推荐行业为通信、国防军工、交通运输、建筑。
• 因子跟踪：高成长高贝塔风格占优。风格因子中，贝塔和成长因子录得正收益，估值因子录得负收益。Alpha因子中，基金重仓股因子表现较好，大小市值下研发类因子表现较好，整体小市值下因子超额更高。

风险提示

• 量化结论基于历史统计，未来市场环境变化可能导致失效。