棉花：预计新棉成本继续主导期价走势

1. 行情数据

   • ICE棉花期货窄幅波动，在66-67美分/磅之间，受原油和其他农产品走势影响，缺乏基本面利多提振。
   • 美棉周度出口销售数据再度变差，关注ICE棉花能否守住66美分/磅一线支撑。

2. 基本面

   • 国际棉花情况
     • 美棉出口销售数据下降，累计出口装运量占年度总签约量的23%。
     • 印度卢比贬值，皮棉价格下降；巴西棉花产量上调，后续发货量将提升；澳大利亚雨季好转，水库蓄水回升；巴基斯坦棉花进口需求一般；孟加拉棉花进口需求放缓。
     • 东南亚主要纺织产业链开机率：印度69.5%，越南62.5%，巴基斯坦65%。
   • 国内棉花情况
     • 棉花现货成交清淡，预售成交相对较好，籽棉收购报价继续下跌，轧花厂收购意愿不高。
     • 籽棉收购量暂小，实际即期套保量不多，2024/25年度皮棉现货库存继续减少。
     • 下游情况一般，纯棉纱市场交投一般，纺企消化前期订单为主，新增订单不多；全棉坯布市场交投平稳，局部地区交投走弱，织厂开机率五至六成，国庆假期临近。

3. 基础数据图表

   • 多张图表展示ICE棉花期货价格、美棉出口数据、国内棉花现货价格、籽棉成本、纺纱及织布市场数据等。

4. 操作建议

   • ICE棉花期货维持低位震荡，关注66美分/磅一线支撑。
   • 国内棉花期货继续回落，新棉成本不确定，但若需求稳定、现货维持高基差，点价需求将对郑棉期货01合约构成支撑。
   • 国庆假期前郑棉期货维持偏弱震荡，假期后仍由新棉成本主导，外盘影响有限。

核心观点与结论

• ICE棉花期货缺乏上涨驱动，关注66美分/磅一线支撑。
• 国内棉花期货受新棉成本不确定性压制，但若需求稳定、现货高基差，点价需求将提供支撑。
• 国庆假期前后郑棉期货走势仍由新棉成本主导，外盘影响有限。