【核心矛盾】
本周五大材供需两端均呈现环比增长,但库存由增转降。螺纹钢表需环比上升符合季节性预期,但需求疲软暗示后续改善空间有限;库存方面,螺纹钢下降而热卷上升,但近三年超季节性维度显示螺纹钢、热卷及五大材整体仍处于累库状态。高供应背景下,去库压力持续压制盘面,负反馈压力积聚。高铁水产量叠加国庆临近支撑原料成本,焦炭提涨传闻亦提供支撑,但节前钢厂补库接近尾声,节后补库动力或减弱,若持续累库或引发负反馈减产,基本面向下阻力小于向上。
【利多解读】
- 国内反内卷预期尚存
- 10月四中全会
【利空解读】
- 钢材超季节性累库
- 原料补库或接近尾声
- 负反馈压力积聚
- 螺纹仓单量大
【数据来源】
上海钢联, 同花顺, 南华研究