周度要点小结
- 行情回顾：纯碱期货本周下跌1.9%，呈现先跌后涨态势，受上半周增产消息影响下行，后期因玻璃价格上涨及双节备货库存下降回升；玻璃期货上涨2.96%，受基本面不佳影响上半周下行，下半周因建材行业去产能文件指导大幅上涨。
- 行情展望：
- 纯碱：供应端，国内纯碱开工率及产量上行，夏季检修结束推动开工负荷提升，但“反内卷”政策可能淘汰部分落后产能，整体产能变化不明显；需求端，玻璃产线冷修数量不变，产量底部徘徊，刚需生产迹象明显，利润回升主要来自现货价格上涨，预计下周产量继续底部；光伏玻璃走平，对纯碱需求不变，但反内卷进程可能加速光伏玻璃减产，需求有望减弱；库存方面，国内纯碱企业库存大幅下降，节前贸易商补库持续。综合来看，纯碱供给宽松，需求增加，价格有望走高，节庆后若无涨价预期或重新回落，但反内卷炒作可能带来变数。
- 玻璃：供应端，玻璃产线冷修数量不变，产量底部徘徊，刚需生产明显，利润回升主要来自现货价格上涨，预计下周产量小幅增加但幅度不大；需求端，地产形势低迷，若央行降息或对地产需求有所支撑，否则恐继续拖累玻璃需求；下游深加工订单小幅回升，采购以刚需为主，库存虽累库但去库存趋势不变，若节后无降息预期，玻璃价格或重新回落。
- 策略建议：SA2601合约短线建议在1280-1380区间交易，止损1240-1400；FG2601建议在1180-1280区间操作，止损1150-1300，注意操作节奏及风险。
期现市场
- 纯碱：期价收跌，现货价格上行，基差走平，基差为-90元/吨。
- 玻璃：期价收涨，现货价格走强，基差走高，基差为-138元/吨，预计未来进一步走强。
- 价差：纯碱-玻璃价差走弱，预计下周走强。
产业链分析
- 纯碱：
- 开工率及产量上行，预计下周产量下滑。
- 利润下跌，成本上行，联碱法纯碱理论利润为-124元/吨，环比下跌51元/吨；氨碱法纯碱理论利润为-98元/吨，环比下跌18元/吨。
- 库存小幅增加，节前贸易商补库持续。
- 玻璃：
- 产线冷修数量减少0条，整体产量不变，利润走低，有产线复产，预计下周产量小幅增加。
- 在产玻璃生产线225条，冷修停产71条，全国浮法玻璃产量112.42万吨，环比+0.27%。
- 光伏玻璃：
- 下游需求：
- 玻璃下游深加工订单小幅回升，订单天数均值10.5天。
