瑞达期货纯碱玻璃市场周报

2025-09-12 瑞达期货 HEE

行情回顾：本周纯碱期货下跌0.92%，玻璃期货下跌0.76%。纯碱期货上半周因增产消息大幅下跌，随后下游贸易商补库带动期货价格上行；玻璃期货整体平台震荡，上半周受地产消息带动上行，但突破1200后因基本面压制回落。
行情展望：
- 纯碱：供应端国内纯碱开工率及产量上行，夏季检修结束推动开工负荷提升，但“反内卷”政策下部分落后产能可能被淘汰，长期影响有限。需求端玻璃产线冷修数量不变，产量小幅抬升但仍在底部，光伏玻璃走高小幅增加纯碱需求。库存方面，纯碱企业库存下行，贸易商补库推动去库进程反复。预计下周纯碱供给宽松，需求企稳，价格承压但反内卷炒作或带来变数。
- 玻璃：供应端产线冷修数量不变，产量低位徘徊，刚需生产迹象明显，利润回升主要来自现货价格上行。需求端地产形势低迷，下游深加工订单小幅回升但采购以刚需为主，库存虽累库但去库趋势不变。下周美联储议息会议及国内汇率升值压力或带来降息预期，市场短期或出现情绪驱动机会。
策略建议：SA2601合约短线交易区间1280-1360（止损1240-1380），FG2601合约操作区间1120-1220（止损1100-1240），注意操作节奏及风险。

纯碱：
- 供应：开工率及产量环比上行（截至20250911，开工率87.46%，产量76.11万吨），预计下周产量下滑。
- 利润：联碱法理论利润-65元/吨（环比下跌17元/吨），氨碱法理论利润-51元/吨（持平），成本环比小幅波动。
- 库存：企业库存下滑（截至20250911，179.75万吨，环比下跌1.35%）。
玻璃：
- 供应：产线冷修数量不变，产量低位徘徊（截至20250904，在产225条，冷修71条，产量112.12万吨），预计下周小幅增加。
- 利润：天然气燃料浮法玻璃利润-174.13元/吨（环比下跌2.39%），煤制气及石油焦燃料玻璃利润分别上涨23.56%和29.94%。
- 下游需求：深加工订单小幅回升（截至20250901，订单天数均值10.4天），但整体需求仍低。
光伏玻璃：产能利用率及日熔量环比走高（截至20250911，利用率68.52%，日熔量88780吨/日），预计下周维持不变。
价差：纯碱-玻璃价差走弱（截至20250911，基差-113元/吨），预计下周走强。