化工日报：终端需求改善，聚酯产业链反弹

市场要闻与数据

江浙涤丝昨日部分放量，平均产销在180-190%。各工厂产销数据差异较大，从0%到500%不等。

市场分析

成本端：

• 油价震荡，关注俄乌动态。隔夜原油反弹，地缘风险升温。
• PX：四季度供需转弱，供应增加，需求减弱，预期累库，下方支撑转弱。
• TA：负荷低位提升，近端去库，但新装置投产预期下四季度累库压力增大，现货供应充裕，需求回暖有限。

需求端：

• 聚酯开工率91.4%，订单衔接不足，坯布库存高位去化缓慢，终端采购谨慎。
• 9月聚酯负荷预计持稳小幅回升，下游备货库存下降，节前或有补库，但国庆假期终端可能放假。

PF：

• 现货生产利润186元/吨，直纺涤短负荷小幅提升，库存去化，短期供需面好于原料端。

PR：

• 瓶片现货加工费478元/吨，成交放量，负荷小幅下降，出口表现一般，富海新装置投产压力下供需偏大，加工费区间震荡。

策略

单边：PX/PTA/PF/PR短期中性，节前下游预计补库，中期谨慎偏空。

• PX：供需面弱化，下方支撑转弱。
• TA：新装置投产预期下四季度累库压力增大，需求回暖有限。
• PF：短期供需面好于原料端，但上涨动力不强。
• PR：加工费区间震荡，关注原料价格波动。 跨品种：逢低做多PF加工费：PF2511-0.855PTA2601-0.332MEG2601。 无跨期操作。

风险

原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期。