铝锭：双节备货支撑 铝价高位运行

成材

• 逻辑：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修，预计影响建筑钢材总产量74.1万吨；安徽省6家短流程钢厂中，1家已于1月5日开始停产，其余大部分计划1月中旬停产，日度影响产量约1.62万吨。12月30日-1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比下降40.3%，同比增长43.2%。成材价格继续震荡下行，创近期新低。
• 观点：震荡整理运行。
• 后期关注/风险因素：宏观政策；下游需求情况。

铝锭

• 逻辑：宏观方面，美国初请失业金人数下降，但劳动力市场动能减弱，美联储10月降息可能性为85%。基本面方面，铝市供应端受置换产能爬产推动，产量小幅增长，供需格局边际改善。国内铝下游加工龙头企业开工率环比上升0.8个百分点至63.0%，国庆假期前下游积极备货。各板块开工表现不一，铝线缆板块大幅提升至67%，原生铝合金与铝板带板块分别环比上升1%和0.8%，铝型材开工率持平于54.60%，铝箔行业高位但出口下滑。铝价回落背景下，社会库存去化，现货升水坚挺。
• 观点：预计价格短期高位运行，关注宏观情绪和矿端消息。
• 后期关注/风险因素：宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。