核心观点与关键数据
成材（建筑钢材）
- 云贵区域短流程钢厂停产检修：春节期间停产检修时间大多在1月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，预计影响建筑钢材总产量74.1万吨。安徽省部分钢厂已开始停产，其余大部分钢厂计划1月中旬停产。
- 市场供需双弱：成材价格持续震荡下行，创近期新低。市场情绪悲观，价格重心下移。冬储偏低迷，对价格支撑不强。
- 观点：震荡整理运行。后期关注宏观政策和下游需求情况。
铝
- 氧化铝：全国冶金级氧化铝运行产能回升至9179万吨/年，开工率83.20%。主因部分企业常规检修结束及利润驱动提产。
- 铝下游加工：龙头企业开工率微升至58.7%，铝线缆开工率持稳于61.8%。电网订单支撑需求，但行业复苏节奏不一，旺季特征尚未完全显现，预计8月中旬开工率将小幅回升。
- 铝杆：7月产量36.05万吨，同比下降6.7%。铝杆厂家开工率53.2%，环比下降6.89%。在厂内库存堆积、下游需求惨淡、铝价高企三重压力下，铝杆厂家减产检修。8月铝价回落，库存消化需要时间，供需格局预期改善。
- 库存：8月14日国内主流消费地电解铝锭库存58.8万吨，较上周四上涨2.4万吨。
- 观点：宏观降息预期支撑价格，关注国内政策推进。基本面矿端消息提振短期铝价格，预计近期高位运行，后续关注库消走势。淡季及实际影响仍给到上方压力。
宏观
- 美国数据与降息预期：尽管周四美国数据未动摇9月降息理由，但引发市场担忧关税可能刺激通胀，影响降息进程。交易员倾向9月和10月各降息25个基点。
后期关注/风险因素
- 成材：宏观政策；下游需求情况。
- 铝：宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。
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