核心观点与关键数据
美国经济与通胀数据：
- 美国第二季度GDP增速上修至3.8%，创近两年新高，主要得益于消费者支出数据大幅上修至2.5%。
- 核心通胀指标同样上修，个人消费支出（PCE）价格指数环比折年率升至2.1%，剔除食品和能源的核心PCE价格指数升至2.6%。
- 通胀顽固可能使美联储在放松货币政策时更为谨慎，8月份PCE月度数据值得关注。
贵金属：
- 白银：结构性机会大于整体驱动，月度级别价格向上弹性将明显大于黄金。近期周期类数据表现不差，美国通胀预期反弹，风险偏好表现强势。白银租赁利率较高，ETF持仓持续流入，LBMA库存较低，实际可流通库存较低，海外现货偏紧赋予价格弹性。
- 黄金：继续创新高。
棉花：
- 新作丰产及上市压力令棉花期货偏弱运行。市场普遍预期棉花丰产，产量将超过去年，轧花厂籽棉抢收意愿不强，担忧籽棉价格下行；纺织企业开机率低于去年同期，轧花厂担忧棉花需求。
- 新棉集中上市时间棉花期货或面临较大套保压力，预计棉花期货震荡偏弱。
其他品种：
- 铜：美元持续回升，限制价格上涨。
- 锌：下方支撑。
- 铅：库存持续下降，支撑价格。
- 锡：区间震荡。
- 铝：高位震荡。
- 氧化铝：偏弱运行。
- 铸造铝合金：跟随电解铝。
- 镍：冶炼累库与矿端预期博弈，镍价低位震荡。
- 不锈钢：短线供需与成本博弈，钢价震荡运行。
- 碳酸锂：产量增势不减，震荡运行。
- 工业硅：盘面表现较抗跌。
- 多晶硅：市场情绪降温。
- 铁矿石：预期反复，高位震荡。
- 螺纹钢：表需环比好转，宽幅震荡。
- 热轧卷板：板块情绪共振，宽幅震荡。
- 硅铁：板块情绪共振，宽幅震荡。
- 锰硅：海外矿企报价上行，宽幅震荡。
- 焦炭：预期反复，宽幅震荡。
- 焦煤：预期反复，宽幅震荡。
- 原木：震荡反复。
- 对二甲苯：短期有反弹，中期仍偏弱。
- PTA：短期有反弹，中期仍偏弱。
- MEG：1-5月差反套。
- 橡胶：震荡偏弱。
- 合成橡胶：短期震荡运行。
- 沥青：出货放缓，现货承压。
- LLDPE：中期震荡行情。
- PP：低位追空需谨慎，中期或是震荡市。
- 烧碱：弱现实压制，但预期不悲观。
- 纸浆：宽幅震荡。
- 玻璃：原片价格平稳。
- 甲醇：短期震荡运行。
- 尿素：节前步入震荡格局。
- 苯乙烯：中期偏空。
- 纯碱：现货市场变化不大。
- LPG：短期震荡运行。
- 丙烯：短期高位偏弱。
- PVC：宽幅震荡。
- 燃料油：高位震荡，短线进入调整。
- 低硫燃料油：大幅上行，外盘现货高低硫价差强势反弹。
- 集运指数（欧线）：短线偏强。
- 短纤：短期反弹，节前减仓。
- 瓶片：短期反弹，节前减仓。
- 胶版印刷纸：低位震荡。
- 纯苯：四季度偏弱。
- 棕榈油：短期反弹高度有限。
- 豆油：美豆偏弱震荡，豆油上方空间难以打开。
- 豆粕：阿根廷恢复出口关税，反弹震荡。
- 豆一：反弹震荡。
- 玉米：关注新粮上市。
- 白糖：区间震荡。
- 棉花：关注籽棉价格。
- 鸡蛋：等待双节印证。
- 生猪：现货旺季不旺，维持做空思路。
- 花生：震荡运行。
研究结论：
- 多数品种短期震荡或偏弱，关注供需关系及宏观情绪变化。
- 贵金属中白银结构性机会大于黄金，黄金继续创新高。
- 棉花受丰产预期及需求不足影响，期货偏弱运行。
- 能源化工板块中，部分品种短期跟随油价波动，中期震荡格局。
- 农产品板块中，大豆及豆粕受阿根廷出口关税影响反弹，棕榈油短期反弹高度有限。
- 纸浆供应压力持续存在，价格偏弱。
- 玻璃原片价格平稳，市场交投活跃。
