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一、宏观数据速览 二、商品投资参考 综合 1、商务部回应中美大豆贸易相关问题表示，美方应采取积极行动，取消相关不合理关税。对于购买波音飞机谈判进展，商务部称，中美两国在经贸领域拥有广泛共同利益和广阔合作空间。当前影响中美正常经贸合作的最大障碍在于美单边限制措施。 2、小米举行新品发布会，发布小米17系列、小米平板8系列以及众多科技家电新品。价格方面，小米17起售价4499元，17Pro起售价4999元，小米17 Pro Max起售价5999元。小米创始人、CEO雷军发表第六次年度演讲，复盘了小米用五年时间“逆天改命”的历程。雷军表示，芯片是小米走向成功的必由之路。自研手机SoC至少要坚持10年，至少投入500亿元。 3、据CME“美联储观察”，美联储10月维持利率不变的概率为14.5%，降息25个基点的概率为85.5%。美联储12月维持利率不变概率为4.3%，累计降息25个基点的概率为35.4%，累计降息50个基点的概率为60.4%。 金属 1、9月25日，国际贵金属期货普遍收涨。美联储官员近期释放出复杂的政策信号。美联储理事米兰表示，当前利率水平过于具有限制性，主张以50个基点的步伐逐步降息，希望在六个月内接近中性利率状态。与此同时，美联储施密德强调货币政策将取决于数据，指出通胀仍过高但就业市场风险上升，需要平衡双重使命。这种政策分歧反映出美联储在通胀与就业目标间的权衡困境，可能加剧市场对货币政策走向的不确定性。 2、9月25日，沪铜主力合约2511收盘报价82710元/吨，涨幅3.40%。9月24日晚，美国矿业巨头Freeport McMo Ran印尼子公司Grasberg矿山(全球第二大铜矿)因发生致命泥石流事故而宣布停产，全球铜供给遭遇长期冲击。分析人士认为，这一供应中断可能加剧全球铜供应紧张局面，推高铜价并改善铜业公司的盈利前景。 3、中国有色金属工业协会高度重视铜冶炼“内卷式”竞争，已向国家相关部门报送材料，提出严控铜冶炼产能扩张的具体措施建议。目前，有关部门正在加快研究如何加强对铜冶炼产能建设规范化管理具体措施。 4、香港特区政府数据显示，8月向中国内地总出口黄金量为40.892吨，此前为58.296吨。8月向中国内地净出口黄金量为26.746吨，此前为43.923吨。 5、随着全球第二大铜矿暂停生产，国际铜矿趋紧压力进一步加大。高盛分析师将此事件定性为“黑天鹅”，预计未来12-15个月内造成50万吨的铜供应损失，并断言“铜价必须因此上涨”。而针对铜冶炼行业“内卷式”竞争导致铜精矿加工费持续低位的问题，相关协会近日发出“反内卷”的明确信号。 6、日前，刚果（金）延长钴出口禁令至10月15日，并将实施出口配额制度，供需错配推动钴价今年以来大涨近四成。机构人士认为，在供应收紧以及需求持续增长的驱动下，钴价仍有较大上涨空间，相关产业链公司有望继续迎来盈利预期上修，估值存在修复空间。 7、花旗将0-3个月铜价预测以及2025年第四季度均价预测均从每吨1万美元上调至每吨1.05万美元。预计未来6至12个月中期铜价将升至每吨12,000美元（上涨15%）；而在看涨情景下，铜价可能将升至每吨14,000美元。 8、据伦敦金属交易所最新全球库存数据，9月24日，锡库存2740吨，创逾4个月新高，增加45吨；锌库存43800吨，创逾2年零5个月新低，减少600吨；铜库存144425吨，创逾1个月新低，减少350吨；铝库存515925吨，减少1225吨；铅库存219550吨，创逾6个月新低，减少175吨；镍库存230586吨，持稳于逾4年零2个月高位；铝合金库存1500吨，持稳于逾4年零6个月低位；钴库存137吨，持稳于逾3个月低位。 煤焦钢矿 1、世界钢铁协会公布数据显示，2025年8月全球粗钢产量同比增长0.3%，达1.453亿吨；中国粗钢产量为7740万吨，较2024年8月下降0.7%。 2、国家统计局数据显示，截至9月中旬，焦炭(准一级冶金焦)流通领域价格环比下跌4.69%，报1360.7元/吨。 3、国家统计局数据显示，截至9月中旬，螺纹钢(HRB400EΦ20mm)流通领域价格环比上涨0.29%，报3184.1元/吨。 4、日本制铁公司总裁称，计划在今年年底前公布美国钢铁公司和日本制铁公司新的中长期商业计划。 能源化工 1、9月25日，国际油价窄幅震荡。伊拉克总理宣布中央政府已接收库尔德地区原油并恢复出口，此前该地区因政治争端导致约45万桶/日的供应中断。这一进展缓解了市场对供应紧张的担忧，但美国EIA数据显示上周原油库存意外减少60.7万桶，为连续第三周下降，抵消了部分利空影响。 2、据中国石油，大庆古龙陆相页岩油国家级示范区新增1.58亿吨页岩油探明储量，为我国陆相页岩油开发突破提供关键支撑。 3、俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯计划针对转售商实施柴油出口禁令直至年底，并延长汽油转售商和生产商的出口禁令至年底，政府间协议项下的供应除外。 4、标普：预计特立尼达和多巴哥未来两到三年经济增长将持续疲软，因近年来石油和天然气产量下降。 5、墨西哥国家石油公司：8月份与合作伙伴的原油产量164.5万桶/天，环比下降0.2%。 农产品 1、农业农村部召开全国粮油作物大面积单产提升暨“三秋”生产视频会。会议要求，要稳定“菜篮子”产品生产供给，抓好冬春蔬菜稳产保供，强化生猪产能综合调控，持续抓好肉牛奶牛产业纾困，切实做好保供稳价工作。要加快高性能农机装备推广应用，着力推进农机购置与应用补贴“优机优补”。 2、市场监管总局发布《中国有机产品认证与有机产业发展（2025）》显示，2024年我国有机产品销售额达1247亿元，较2023年增加了231.5亿元，增幅22.79%，成为全球第三大有机消费市场，有机农地总面积维持在350万公顷以上，稳居全球第五大有机农业种植国。 3、商务部公告，鉴于初步证据和信息显示原产于墨西哥和美国的进口碧根果存在倾销行为，并对中国国内产业同类产品价格造成削减和抑制，导致实质损害，决定自9月25日起对上述国家的进口碧根果进行反倾销立案调查。 4、欧盟委员会预测，2025/26年度欧盟普通小麦出口量为3100万吨，而上月预测为2980万吨。2025/26年度欧盟玉米可利用产量为5680万吨，上月预测为5760万吨；2025/26年度欧盟玉米进口量为1880万吨，与上月预测的1880万吨持平。2025/26年度欧盟普通小麦可利用产量为1.326亿吨，上月预测为1.281亿吨。 5、阿根廷财政机构表示，在农产品销售额达到70亿美元后，阿根廷恢复对谷物及其副产品出口征税。 6、政府数据显示，得益于免税窗口期，阿根廷大豆出口量达到至少七年来的最高水平。 三、财经新闻汇编 公开市场 1、央行公告称，9月25日以固定利率、数量招标方式开展了4835亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量4835亿元，中标量4835亿元。Wind数据显示，当日4870亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼35亿元。 2、央行中期流动性投放力度持续加码。9月25日，中国人民银行开展6000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，当月有3000亿元MLF到期，此次操作实现MLF净投放3000亿元，至此央行已连续7个月对MLF进行加量续作。9月下旬，市场面临较大到期资金压力，25日央行及时开展MLF操作，有效缓解了资金集中到期带来的流动性压力。 要闻资讯 1、商务部新闻发言人何亚东表示，9月24日，中方向世贸组织提交《中国关于世贸组织特殊和差别待遇问题的立场文件》。当前，个别国家肆意加征关税，给多边贸易体制带来前所未有的冲击，广大发展中成员利益受到严重 损害。中国在世贸组织当前和未来谈判中不寻求新的特殊和差别待遇，有助于推动世贸组织改革，更好地落实全球发展倡议和实现联合国2030年可持续发展目标。需要强调的是，这一决定不影响中国在世贸组织中的发展中成员身份，不影响中国享受现有世贸组织协定中特殊和差别待遇条款的权利。 2、商务部回应中美大豆贸易相关问题表示，美方应采取积极行动，取消相关不合理关税。对于购买波音飞机谈判进展，商务部称，中美两国在经贸领域拥有广泛共同利益和广阔合作空间。当前影响中美正常经贸合作的最大障碍在于美单边限制措施。 3、商务部决定对墨西哥相关涉华限制措施启动贸易投资壁垒调查。本案的被调查措施为：墨西哥政府拟对中国等非自贸伙伴的产品提高进口关税税率的相关措施。此外，墨西哥近年来采取的其他涉及中国的贸易投资限制措施也在本次调查范围内。商务部新闻发言人表示，在当前美方滥施关税的背景下，各国应共同反对各种形式的单边主义和保护主义，绝不能因为他人胁迫而牺牲第三方利益。墨方单边加税举动一旦落地，即便是在世贸框架内，也会损害包括中国在内的相关贸易伙伴的利益，还会严重影响墨营商环境的确定性，降低企业对墨投资的信心，中方对此坚决反对。商务部将根据调查结果客观公正作出裁决，并将根据实际情况采取必要措施，坚决维护自身正当合法权益。 4、商务部新闻发言人就将3家美国企业列入不可靠实体清单答记者问指出，近年来，萨罗尼克科技公司、爱尔康公司、国际海洋工程公司等3家公司不顾中方强烈反对，与台开展所谓军事技术合作，严重损害中国国家主权、安全和发展利益。中方一贯审慎处理不可靠实体清单问题，仅依法针对极少数危害我国家安全的外国实体，诚信守法的外国实体完全无需担心。中国政府一如既往地欢迎世界各国企业来华投资兴业，并致力于为守法合规的外资企业在华经营提供稳定、公平和可预期的营商环境。 5、中国外汇交易中心将优化“互换通”运行机制，一是建立“互换通”报价商动态调整机制，并扩充报价商队伍；二是完善每日净限额动态评估机制，并自10月13日起提高每日净限额至450亿元。截至今年8月底，已有来自 15个国家和地区的82家境外投资者累计达成人民币利率互换交易1.5万余笔、名义本金8.15万亿元。 6、央行副行长邹澜表示，拓展香港人民币债券市场的应用场景，推动中国内地债券成为香港及全球市场广泛接受的合格担保品。具体措施包括：第一，支持香港落地离岸债券回购业务，取消对回购质押券的冻结；二是升级“南向通”；三是优化“互换通”，推出更符合国际支付周期，以及挂钩贷款报价利率的交易品种，延长产品合约期限至30年，落地合约压缩等配套功能。 7、香港证监会与香港金管局联合发布香港《固定收益及货币市场发展路线图》，透过促进需求、流动性及创新，策略性定位香港成为全球固定收益及货币中心。《路线图》围绕四大支柱提出关键措施，包括一级市场发行、二级市场流动性、离岸人民币业务及新一代基建。《路线图》经深入咨询业界持份者后制定，将成为证监会与金管局未来数年制订和推行相关政策工作的蓝图，以支持香港资本市场的多元和可持续发展。 8、中国外汇交易中心、中央结算公司、上海清算所联合发布通知称，自9月15日起，银行间债券市场基础设施的境外机构开户服务地址统一调整为：https://ibrs.chinamoney.com.cn/IBRSW/。开户表单调整设置3个月的过渡期安排，过渡期内新旧版本申请表格并行。 9、中基协发布数据显示，我国公募基金规模首次突破36万亿元大关，截至8月底达到36.25万亿元，单月猛增1.18万亿元。受益于股票市场上涨，股票型基金规模在8月增长近6300亿元，混合型基金增长超3300亿。货币基金和QDII基金规模分别增长1963亿元和672亿元。股债跷跷板效应下，债券基金规模小幅下降285亿元。 10、腾讯、百度、阿里等互联网巨头近期加速布局点心债市场，利用人民币利率低位优势降低融资成本。Wind数据显示，今年以来点心债发行规模达7714亿元，腾讯、百度分别发行90亿元和44亿元债券，阿里去年已发行170亿元。10年期点心债利率普遍在2.80%-3.50%，显著低于同期中资美元债5%以上的利率水平。 11、数字人民币发展迈出重要一步。9月24日，数字人民币国际运营中心正式运营，