贵金属早报

黄金

1. 基本面：美国GDP增速超预期且首申失业金人数下降，导致10月降息预期降温，金价回升。美国三大股指和欧洲三大股指小幅收跌，美债收益率多数上涨，10年期美债收益率涨1.93个基点报4.158%。美元指数涨0.60%报98.47，离岸人民币对美元小幅贬值报7.1452。COMEX黄金期货涨0.33%报3780.5美元/盎司。
2. 基差：黄金期货854.72，现货850.58，基差-4.14，现货贴水期货，偏空。
3. 库存：黄金期货仓单60543千克，增加1530千克，偏空。
4. 盘面：20日均线向上，K线在20日均线上方，偏多。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多减，偏多。
6. 预期：关注美国8月个人收入和PCE，中国1至8月规模以上工业企业利润，美联储委员和欧央行管委密集讲话。
7. 利多因素：全球动荡，避险情绪；影子美联储显著，降息预期；俄乌和中东局势紧张，通胀；关税担忧。
8. 利空因素：降息停止，经济预期改善；欧洲财政扩张不及预期；风险偏好恶化；俄乌冲突结束。
9. 逻辑：特朗普就任后全球动荡，通胀预期转变至经济衰退预期，金价难以回落，情绪高涨易涨难跌。
10. 风险点：特朗普新政、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
11. 本日关注：日本9月东京CPI，欧洲央行执委奇波洛内讲话，欧洲央行CPI预期，欧洲央行管委Jose Luis Escriva讲话，美国8月个人收入、PCE，加拿大7月GDP，美国里士满联储主席巴尔金讲话，美联储理事鲍曼讲话，美国9月密歇根大学消费者信心指数终值，美联储理事鲍曼货币政策讲话，中国1至8月规模以上工业企业利润，开源鸿蒙技术大会，第七届世界新能源汽车大会，2025网易未来大会，新西兰夏令时开始。

白银

1. 基本面：铜价直线拉升带动沪银大量增仓，银价再度拉升。美国三大股指和欧洲三大股指小幅收跌，美债收益率多数上涨，10年期美债收益率涨1.93个基点报4.158%。美元指数涨0.60%报98.47，离岸人民币对美元小幅贬值报7.1452。COMEX白银期货涨2.89%报45.47美元/盎司。
2. 基差：白银期货10411，现货10346，基差-65，现货贴水期货，中性。
3. 库存：沪银期货仓单1161799千克，日环比增加12756千克，中性。
4. 盘面：20日均线向上，K线在20日均线上方，偏多。
5. 主力持仓：主力净持仓多，主力多增，偏多。
6. 预期：铜价上涨推动沪银大量增仓，银价再度拉升。沪银溢价小幅收敛至200元/千克左右。
7. 利多因素：全球动荡，避险情绪；影子美联储显著，降息预期；俄乌和中东局势紧张，通胀；关税担忧。
8. 利空因素：降息停止，经济预期改善；欧洲财政扩张不及预期；风险偏好恶化；俄乌冲突结束。
9. 逻辑：特朗普就任后全球动荡，通胀预期转变至经济衰退预期，银价跟随金价为主，关税担忧对银价更强。
10. 风险点：特朗普新政、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
11. 本日关注：同黄金部分。