液化石油气日报：PDH装置利润连续下滑，需求增长动力不足

市场分析：

1. 9月25日中国各地区民用液化气（LPG）价格如下：山东4540-4600元/吨，东北4000-4260元/吨，华北4400-4650元/吨，华东4260-4550元/吨，沿江4540-4700元/吨，西北4400-4500元/吨，华南4498-4670元/吨（数据来源：卓创资讯）。
2. 2025年10月下半月中国华东冷冻货到岸价格：丙烷596美元/吨（跌5美元/吨），折合人民币4666元/吨（跌37元/吨）；丁烷583美元/吨（跌5美元/吨），折合人民币4565元/吨（跌36元/吨）（数据来源：卓创资讯）。
3. 2025年10月下半月中国华南冷冻货到岸价格：丙烷589美元/吨（跌5美元/吨），折合人民币4612元/吨（跌36元/吨）；丁烷576美元/吨（跌5美元/吨），折合人民币4510元/吨（跌36元/吨）（数据来源：卓创资讯）。

核心观点与市场动态：

• PG（丙烷）盘面近期呈现震荡下跌走势，虽昨日有所企稳，但反弹乏力，反映基本面宽松格局未逆转，市场预期偏弱。
• 现货市场方面，华东民用气主流价格下调，成交尚可但下游需求一般，谨慎入市；当地醚后碳四价格同样下跌。
• 海外供应充裕，国内化工需求受利润限制（PDH装置利润连续下滑至负值），整体供需格局宽松，市场上方阻力大。
• 预计盘面短期下方空间有限，但缺乏走强动力。

策略建议：

• 单边：中性
• 跨期：无
• 跨品种：无
• 期现：无
• 期权：无

风险因素：

• 油价波动、宏观政策、关税政策、港口装船延迟、炼厂装置检修超预期等。

图表列表： （略，详见原文）

研究结论：

• 当前PG市场基本面宽松，供需矛盾突出，价格缺乏上涨动力，短期下方空间有限，建议中性策略。