股指期货市场
- 市场表现：9月25日，A股多数股指上行，深成指涨0.67%，创业板指涨1.58%，科创50指数涨1.24%。市场成交额23,918亿元，行业板块方面，传媒、通信、有色金属涨幅居前，纺织服饰、综合、农林牧渔跌幅居前。机构资金净流入-57亿元，主力资金净流出-179亿元。
- 基差：IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为146.51、122.92、22.29、1.14点，基差年化收益率分别为-13.55%、-11.63%、-3.37%、-0.27%，三年期历史分位数分别为20%、13%、26%、41%。
- 交易策略：中长期维持做多经济判断，建议逢低配置各品种远期合约。短期市场有降温迹象。
国债期货市场
- 市场表现：9月25日，债市表现较弱，活跃合约隐含利率普遍上涨。现券收益率变动+0bps，超长债2.2的隐含利率已有足够性价比。
- 资金面：央行公开市场操作净回笼35亿元。
- 交易策略：短线偏多，建议T、TL逢高套保。中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保。
经济数据
- 高频数据：近期社会活动景气度较弱，制造、地产、基建等领域景气度有所转弱。
风险提示
- 外生宏观冲击、财政扩张进度不及预期、其他系统性冲击。
- 货币政策宽松超预期，经济复苏不及预期。
