核心观点
四川百茶百道实业股份有限公司（以下简称“百茶百道”或“公司”）2025年上半年的业绩表现稳健，收入和利润均实现增长。公司持续优化门店网络质量，推进国内外业务拓展，并通过产品创新和供应链管理提升运营效率。
关键数据
- 收入：24.996亿元人民币，同比增长4.3%。
- 毛利：8.148亿元人民币，同比增长7.2%。
- 利润：3.329亿元人民币，同比增长39.5%。
- 门店数量：8,444家，同比增长0.7%。
- 直营门店数量：14家。
- 海外门店数量：21家。
- 注册会员数：超过1.595亿名。
- 活跃会员数：3420万名。
业务回顾
- 门店网络：百茶百道在中国的一线和新一线城市保持领先地位，并持续向低线城市渗透。公司注重门店终端经营质量，并通过直营店打造沉浸式消费体验。
- 加盟模式：公司对加盟店进行严格监督和全面支持，包括选址、培训、原材料供应等，并与加盟商建立紧密的合作关系。
- 产品开发：公司持续推出新品和升级迭代现有产品，满足消费者需求。报告期内推出55款新品，升级迭代9款产品。
- 供应链管理：公司完善供应链网络布局，提升原材料采购和配送效率，并构建全链路高频冷链供应网络。
- 品牌及营销：公司通过会员忠诚度计划、数字化营销、跨界联名等方式提升品牌知名度和用户活跃度。
- 数字化建设：公司持续推进数字化营销和门店运营提质增效，并通过搭建区域营销工作台和店铺营销工具系统，赋予区域和门店更多自主营销能力。
未来展望
百茶百道将继续围绕发展策略，夯实门店经营质量，推进门店网络拓展，加强产品研发能力，提升供应链协同与交付能力，并加强品牌建设与消费者连接。公司也将加强成本管控和风险管理，积极把握市场机遇，应对挑战。
财务回顾
- 收入及毛利：收入和毛利均实现增长，毛利率上升0.9个百分点至32.6%。
- 其他收入：主要受银行存款利率下降影响，同比下降4.4%。
- 分销及销售费用：主要由于新产品发布、品牌推广和员工薪酬增加，同比增长42.7%。
- 行政费用：主要由于员工薪酬和三方咨询服务费增加，同比增长17.9%。
- 研发费用：同比下降2.8%，与上年同期基本持平。
- 现金及现金等价物：3.2439亿元人民币，较期初减少8.9%。
- 存货：188.4亿元人民币，较期初减少。
- 贸易及其他应收款项、按金及预付款项：211.6亿元人民币，较期初减少。
- 贸易及其他应付款项：604.5亿元人民币，较期初减少。
- 合约负债和租赁负债：均实现减少。
- 物业、厂房及设备：账面值增加，主要用于研发场地升级和成都宽窄巷子旗艮店投入。
研究结论
百茶百道2025年上半年业绩表现稳健，公司在门店网络、产品开发、供应链管理、品牌营销和数字化建设等方面持续优化，为未来的发展奠定了坚实基础。公司将继续推进国内外业务拓展，加强产品研发和品牌建设，并提升运营效率，实现可持续增长。
