现制茶饮行业发展趋势报告：蜜雪冰城VS茶百道

1现制茶饮行业现状 行业发展历程及竞争格局2 目录 代表企业分析：蜜雪冰城与茶百道的差异3 现制茶饮行业发展趋势4 现制茶饮具备较强成瘾属性，复购率高，市场空间广阔 现制茶饮即在茶等原料的基础上，加入牛奶、奶油或水果等辅料调制而成，风味独特且糖具备较强成瘾属性，因此消费者复购性强2016-2022年我国现制茶饮行业市场规模由291亿元增长至2939亿元，年均复合增长率（CAGR）达47%；其中2020年因疫情影响，外出活动受限，行业规模增速同比下降10%，21年疫情缓和市场规模迅速反弹随着消费习惯的常态化、外卖服务的便捷化，现制茶饮市场规模未来将继续稳定增长，预计到2025年行业市场规模将达3749亿元 现制茶饮门店占比大，新增企业数量下滑 据中国连锁经营协会数据，2022年我国现制饮品门店中，茶饮的门店数量占比最大，达61.9%；第二名为咖啡，其门店数占比17.8%，与茶饮差距较大茶饮制作门槛较低，在行业高速增长阶段，入局企业逐年递增，2020年后新增企业数量开始下滑，2022年新增约5.1万家，较21年减少4.9万家，整体增长趋于理性 现制茶饮门店规模及消费均价的提升，推动行业规模持续增长 门店规模上，据灼识咨询数据，2022年我国约有46.7万家现制茶饮店，其中一线城市、新一线城市、二线城市、三线及以下城市分别3.3/8.2/7.7/27.6万家，占比7.0%/17.5%/16.4%/59.2% 随着消费习惯的常态化、现制茶饮的渗透率不断提高，各级城市的现制茶饮店数量也将不断增长，预计到2025年，我国现制茶饮店将增加至71.1万家，其中一线城市、新一线城市、二线城市、三线及以下城市分别占比6.0%/16.4%/15.4%/62.2%，较2022年变化-1.0pct/-1.1pct/-1.0pct/3.1pct 现制茶饮门店规模及消费均价的提升，推动行业规模持续增长 消费均价上，随着近年来人均可支配收入的提高，居民消费能力增强，消费者为更高品质、更健康饮品的消费意愿变强，据灼识咨询数据，2020年现制茶饮的平均售价为13.0元/杯，预计到2025年平均售价将提高至19.2元/杯 现制茶饮中端价位占据主导，高端增长明显 从茶饮定位分布看，2022年我国现制茶饮销售额预计为1092亿元，其中低端、中端、高端定位茶饮分别315/513/264亿元，占比28.8%/47.0%/24.2%，较2015年分别变化-14.0pct/-6.7pct/20.7pct 预计到2025年，低端、中端、高端定位茶饮的销售额分别为528/1060/522亿元，占比25.0%/50.2%/24.7% 2行业发展历程及竞争格局 目录 代表企业分析：蜜雪冰城与茶百道的差异3 现制茶饮行业发展趋势4 现制茶饮品牌众多，行业经历供给出清，现阶段竞争格局稳定 1998-2007年，现制茶饮主要由粉冲泡而成，整体廉价且香精味强烈2007-2012年，连锁品牌CoCo和一点点开始采用天然原材料，带动行业产品迭代，品质升级2012-2018年，喜茶、奈雪的茶等新式茶饮 不断入局，贡茶、鹿角巷等一系列同质化中端品牌爆发式增长。由于行业开店门槛低、利润高，大量新品牌入局，高同质化造成高闭店率 2018年后行业经历供给出清已进入成熟期，形成经营壁垒，2022年我国中端、低端现制茶饮店现制茶饮产品销售额占比预计约为75.8%，平价茶饮占据市场主导，目前品牌梯队稳定： -- 高端市场由喜茶、奈雪、乐乐茶寡头垄断，主攻高线城市-- 中端品牌代表包括茶百道、一点点、CoCo、茶颜悦色等各有优势-- 大众品牌代表蜜雪冰城等冲出红海 行业总体较为分散，头部品牌优势凸显 2022年现制茶饮行业CR3、CR5约23.5%/31.6%，其中市占率Top3分别为蜜雪冰城、古茗、茶百道，占比约10.0%/6.9%/6.6%从品牌定位看，目前市场主流现制茶饮的消费为中底价格区间段内产品 行业总体较为分散，市场集中度较低 现制茶饮行业现状1行业发展历程及竞争格局2 目录 3代表企业分析：蜜雪冰城与茶百道的差异 现制茶饮行业发展趋势4 行业增速放缓，壁垒形成，头部品牌优势显现 现制茶饮行业在高速成长期的进入门槛较低，产品端未形成高壁垒。进入成熟期后，头部品牌如蜜雪冰城、奈雪、喜茶等从影响消费者的消费因素及自身门店扩张能力上逐渐形成竞争壁垒，头部效应显著 影响消费者的消费因素方面：据餐宝典数据，影响消费者对现制茶饮购买因素包括产品本身（口感口味、健康、产品包装）、品牌力（品牌口碑、门店风格）及推荐（销量排名、他人推荐）。头部品牌在产品研发上具备持续推新的能力，通过品牌影响力在他人推荐上形成更高传播力，不断吸引消费者，进一步推动品牌市占率。头部品牌通常依靠品牌影响力获得较好的场位，通过特色IP或门店风格吸引更多客流，例如蜜雪冰城的“雪王”IP，奈雪门店主打的大空间风格等 行业增速放缓，壁垒形成，头部品牌优势显现 影响门店扩张能力方面：头部品牌依靠规模优势能够较好控制成本，原材料通过规模采购，边际采购均价增长幅度减小，同时实现对上游原料供应链管理，保证产品质量及标准化生产流程。现制茶饮连锁企业的物流具有小批量、高频次、快配送和多点送的特点，头部品牌通过自建仓储物流体系提高运输效率，降低成本 •前者首店于2000年在郑州开启，通过“直营连锁为引导，加盟连锁为主体”的经营模式，发展至今已成为国内市占率最大的现制茶饮企业，并在2022年申请上市•后者首店于2008年在成都开启，2016年确定了“鲜果与中国茶”定位，开始品牌化运作。截至2023年8月8日，茶百道门店数已经增至7111家，并在同月递交了招股书 蜜雪冰城营收依赖加盟，近年来维持高速增长，盈利能力较强 2019-2021年公司营业收入由25.7亿元增长至103.5亿元，CAGR达100.7%；归母净利润由4.4亿元增长至19.1亿元，CAGR达108.3%22年Q1公司直营销售占主营收入的比重为0.56%，加盟销售占比超过96%，且近年来均维持在96-98%左右 蜜雪冰城营收依赖加盟，近年来维持高速增长，盈利能力较强 2019-2021年公司营业收入由25.7亿元增长至103.5亿元，CAGR达100.7%；归母净利润由4.4亿元增长至19.1亿元，CAGR达108.3%22年Q1公司直营销售占主营收入的比重为0.56%，加盟销售占比超过96%，且近年来均维持在96-98%左右 营收增长强势主要系公司通过加盟快速拓店，单店销售额逐年提升 截至22年Q1公司拥有22276家门店，其中加盟、直营店分别22229/47家，19-21年公司门店数由7225家增加至20511家，CAGR达68.5%，其中直营店扩张策略保守，由39家增加至46家 随着公司品牌影响力和知名度提升，叠加门店饮品不断迭代更新，公司加盟门店的单店销售收入不断增长，19-21年由41.3万元/家增长至58.7万元/家，CAGR达19.2% 原材料价格优势及单店高毛利吸引加盟拓店 原材料价格优势：公司规模采购原材料，边际采购均价增长幅度减小，同时在原材料地建厂，规模生产核心茶饮配料，在供应链源头有较强的成本控制能力，公司核心业务毛利稳定，2019-2021年食材销售的毛利率分别为37.1%/34.5%/32.6% 原材料价格优势及单店高毛利吸引加盟拓店 原材料价格优势：其中公司自产主要原料包括固体饮料、风味饮料浓浆、果酱，产量均逐年扩大，为满足销售需求提供原动力公司部分产品产能利用率大于 100%，主要系该类产品需求较大，工厂增加排班生产时间所致 原材料价格优势及单店高毛利吸引加盟拓店 原 材 料 价 格 优 势 ：在 销 售 （ 给 加 盟 商 ） 单 价 方 面 ， 2 2 年 Q 1 固 体 饮 料 、 风 味 饮 料 浓 浆 、 果 酱 、 水 果 、 茶 叶 均 价 分 别 为23.4/9.7/11.8/8.6/74.4元每千克 除固体饮料小幅上涨0.9%外，其他配料价格均下降，其中风味饮料浓浆、果酱、水果、茶叶分别下降5.1%/2.1%/3.0%/1.2% 原材料价格优势及单店高毛利吸引加盟拓店 单店高毛利：据公司招股书披露，2021年蜜雪冰城品牌加盟门店终端销售额约为200亿元，门店数为19986家，由此计算出单店平均日销约3000元，毛利率约50-60% 茶百道盈利能力显著，23年Q1收入及利润已超过20年全年水平 茶百道于2008年在成都创立，2020-2022年公司营业收入由10.8亿元增长至42.3亿元，CAGR达98.0%2020-2022年公司归母净利润由2.4亿元增长至9.7亿元，CAGR达101.0% 茶百道营收依赖加盟，加盟收入占比超90% 公司营收依赖加盟，23年Q1货品及设备销售、特许权使用及加盟费收入占比分别为95.1%/3.9%其他部分由门店设计服务费、外卖平台线上运营及管理服务费、直营店收入构成，2020-2023Q1公司直营收入占比不足1% 茶百道营收高速增长主要系加盟门店持续扩张及单店效益持续上升 公司2018年开放全国加盟前门店规模维持在百店水平，随后加速扩张，19年突破500家，截至23年8月门店数已突破7100家2020-2023Q1公司门店数由2242家增长至6597家，其中加盟店占比超过99.8%2020-2022年，单店销量由6.6万杯增加至12.5万杯；单店销售额由103.5万元增加至209.6万元，CAGR达42.3% 严格把控特许经营，确保加盟店质量 相较蜜雪冰城极强的成本控制能力，茶百道则通过严格的加盟管理体系，使加盟商群体在极低闭店率下高质壮大。茶百道主要通过特许经营模式发展，从候选人筛选、门店选址到开业前检查的整个加盟流程通常花费60-100天： •候选人筛选：对加盟商的年龄、学历等有较高要求，候选人要通过线上咨询、填报申请、资质审核、线上测试、线下面试多个环节。据统计，仅4%的加盟商候选人可以最终通过筛选 •门店选址：通过首次加盟培训后，总部人员与加盟商共同考察门店选址，帮助加盟商做出选择。截至23年Q1茶百道门店约40%选在购物中心，同时公司专注小店小店模式，其中30-49平米、50-100平米分别占比44.9%/40.5% 严格把控特许经营，确保加盟店质量 •开业前检查：对新店进行全面评估，且加盟商及其加盟门店雇员需在培训中心参加培训，要求每家门店至少拥有4张培训结业证书。完成检查后，开始试营业 加盟商管理体系兼顾服务与监管，确保产品质量 公司在全国成立了16个区域运营中心，可根据各加盟门店的具体经营情况定制具体指标进行业绩评估，且域运营中心均设有培训中心，向加盟商持续提供从初创期到成熟期的全周期培训服务 同时，公司设有区域督导团队为门店的日常经营进行把关。截至2023年Q1，公司督导团队全国约540人，每月对门店进行常规巡检，并出具月报；设置总部和区域稽查团队对门店的日常经营进行随机检查，进一步确保产品质量；引入第三方机构对门店食品安全问题进行巡检，对隐患进行整改，对违反公司标准的门店进行闭店处理 加盟商对公司信任持续提高，整体门店存活率超99% 在严格的加盟管理体系及公司后续持续的支持下，加盟商对品牌的信任及门店优秀的盈利能力得以体现。2020-2023Q1公司加盟商数量由2580增加至5591个，其中开设两家以上门店的经销商由63增加至444个2020-2023Q1公司加盟店的闭店率分别为0.1%/0.2%/1.1%/0.5%，远低于行业平均水平；对比蜜雪冰城2021年2.9%的闭店率，茶百道同样具有优势 原料与头部供应商合作，建立经典茶饮+季节区域特色茶饮产品矩阵 在原材料供应上，相较蜜雪冰城的主要原料自产，茶百道则主打与源头产区和头部供应商合作，为门店统一进行