流动性与仓位周观察：9月第3期：资金延续净流入

一、市场资金净流入，交投活跃度上升
上周市场资金合计净流入849.53亿元，流动性转强。全A成交额12.59万亿，换手率11.28%，较前一周均有所上升。资金供给端，基金、两融、ETF净流入；需求端，IPO融资1.97亿元，再融资14亿元。

二、资金净投放，国债期限利差扩大
国内流动性方面，上周公开市场净投放5623亿元，DR007与R007上行，利差扩大但金融机构间流动性未见明显分层。国债期限利差扩大（10年期国债收益率上行2bp，1年期上行1bp），10年期美债收益率上行，中美利差倒挂程度加重（市场预期10月美联储降息概率91.9%）。

三、微观流动性转强
市场微观交易结构显示，各宽基指数换手率与成交额同步上升。偏股型基金发行规模238.25亿元，加仓行业前三为电力设备、电子、汽车，减仓行业前三为医药生物、非银金融、银行。两融资金净流入466.15亿元，两融交易额占A股成交额升至11.67%。ETF份额上升161.1亿份，创业板ETF广发流入资金最多，证券ETF行业流入最多。一级市场IPO融资1.97亿元，再融资14亿元。产业资本减持149.69亿元，综合、交通运输、石油石化增持前三，电子、通信、国防军工减持前三。解禁规模674.46亿元，美容护理、电子、有色金属解禁规模前三。

四、风险提示
市场波动过大、数据时滞性、历史数据不代表未来。