流动性与仓位周观察——9月第4期：资金延续流入，速率放缓

一、市场资金净流入，交投活跃度下降 上周市场资金合计净流入539.07亿元，流动性转强。全A成交额11.57万亿，换手率9.54%，均较前一周下降。资金供给端中基金、两融、ETF净流入；资金需求端IPO规模75.52亿元，再融资规模94.68亿元。

二、资金净投放，国债期限利差扩大 国内流动性方面，上周公开市场操作净投放资金6406亿元，DR007与R007上行，利差扩大，金融机构间流动性未见明显分层。10年期国债收益率持平，1年期国债收益率下行2bp，国债期限利差扩大。10年期美债收益率上行，中美利差倒挂程度加重。市场预期10月美联储降息概率至89.3%。

三、微观流动性转强 市场微观交易结构显示，换手率和成交额均下降。上周偏股型基金发行规模247.74亿元，加仓行业前三为电力设备、电子、有色金属；减仓幅度前三行业为医药生物、食品饮料、社会服务。两融资金净流入262.73亿元，两融交易额占A股成交额上升至11.74%。ETF份额上升198.8亿份，科创板50ETF和半导体ETF流入资金最多。一级市场IPO融资5家，规模75.52亿元；再融资4家，规模94.68亿元。产业资本减持127.87亿元，增持前三行业为轻工制造、交通运输、有色金属；减持前三行业为电子、电力设备、机械设备。解禁规模660.84亿元，计算机、汽车、食品饮料解禁规模前三。