香港及中國市場日報

2025年9月25日 香港及中國市場日報 今日焦點: ►看準(2076HK/BZUS,HK$90.95,市值HK$869億) 中國領先的在線招聘應用程式 看準是中國領先的在線招聘平台，根據QuestMobile數據，其市場份額接近50%。該公司更廣為人知的是其「Boss直聘」應用程式，該平台為各類求職者（金領、藍領、大學畢業生）與海量僱主（各行業的中小企業、大型企業）進行匹配。它是中國首個推行直接招聘模式的平台，實現了僱主與求職者的直接溝通。 收入與月活躍用戶穩步增長：看準在2025年上半年錄得收入人民幣40.3億元，同比增長11.2%，其中在線招聘服務貢獻了絕大部分收入。截至6月，月活躍用戶增長至6,060萬，同比增長19.8%，其中約有25%的用戶會每日登入系統。 投資人工智能以提升效率：該應用程式對求職者免費，而僱主則需支付職位發布費用或訂閱增值服務。一些增值功能包括工具、候選人推薦、直接聊天、批量邀請和簡歷查看等，不僅限於傳統的職位發布。公司提供靈活的定價結構以滿足僱主的各種需求。 直聘是中國同類平台中首個允許求職者與潛在僱主直接溝通的平台。公司亦投資人工智能，幫助付費客戶分析求職者的技能經驗以及僱主的招聘需求，以提高成功率。平台還旨在提升安全性和效率，例如候選人身份識別和常規任務自動化。 另一方面，對於求職者，亦有人工智能工具幫助他們優化簡歷呈現和麵試技巧發展。 展現強大的規模經濟：由於研發和銷售費用降低，2025年上半年的營業利潤率大幅上升至27.1%，去年同期為12.8%。2025年上半年營業利潤達到人民幣10.9億元，其中約人民幣2.34億元的成本節省貢獻了營業利潤增長約三分之一。 零負債並持有人民幣186億元現金及投資：此外，公司財務實力雄厚。截至2025年6月底，公司零負債，持有約人民幣93億元現金及定期存款，以及賬面上另有約人民幣93億元的投資。 我們的觀點：作為中國最大的招聘應用程式，Boss直聘通過持續投資於提升用戶體驗和隱私保護，致力維持其市場主導地位。鑒於中國就業市場快速變化，我們相信一個易用且高效的招聘平台將具有強大的用戶黏性。憑藉其充足的財務資源，Boss直聘有望在競爭中脫穎而出，表現優於同業。該股目前交易於34倍2025財年預測市盈率。（研究部） 資 料 來 源 ： 彭 博 滙富研究部 電郵Howard.wong@sunwahkingsway.comEnsley.liu@sunwahkingsway.com 電話(852)22837307(852)22837618 免責聲明 本報告並非要約或招攬購買及認購任何證券。本報告中所提及的證券，在某些司法管制的區域下，並不適合作買賣。本報告或其任何部份均不得直接或間接分發或傳送予該等司法管制區域或當地居民，違者將構成觸犯有關法律及條例的罪行。本報告之擁有人應瞭解並遵守相關之限制。本報告只供私下傳閱之用，在未得滙富金融服務有限公司(“滙富金融服務”)及其聯屬公司(統稱“滙富集團”)書面同意之前，不得抄襲、影印、複製或再分發。 本報告由滙富金融服務在中華人民共和國香港特別行政區(“香港”)分發，滙富金融服務為根據香港法例第571章證券及期貨條例在香港證券及期貨事務監察委員會(“證監會”)註冊為持牌法團，中央編號為ADF346。 本報告所載資料摘錄自相信屬可靠之來源，惟滙富金融服務概不就其真確性或準確性作出任何明示或暗示之陳述或保證。印製本報告旨在協助收取本報告之人士，惟彼等作出判斷時不應依賴此作為一項具權威性之報告或以此為依據。本報告不得詮釋要約、邀請及招攬購買或出售於本報告所述公司之任何證券。本報告所載之建議，並無考慮任何特定收件人之特定投資目標、財務狀況及特別需要。所有意見及估算反映我們在本報告日之判斷，故可隨時更改，無須另行通知。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可出任本報告所述任何發行商之證券發售之牽頭或副經辦人，可不時為任何發行商提供金融服務或其他顧問服務或從任何發行商招攬金融服務或其他業務。 在過往一年，滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可能擔任本報告所述任何發行商之金融工具之市場莊家或以委託人形式進行買賣，並可能作為該發行商之包銷商、配售代理、顧問或放款人。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司、聯屬公司、股東、高級職員、董事及任僱員)可就任何發行商之證券、商品或衍生工具(包括期權)或其中之任何其他金融工具設立好倉或淡倉及進行買賣。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)之僱員可出任任何該等機構或發行商之董事或作為該等機構或發行商之董事會代表。 2025滙富集團。版權所有，不得翻印。 總辦事處聯屬公司及海外辦事處 廣州廣東新華滙富商業保理有限公司廣州越秀區先烈中路69號東山廣場2701室郵編510095 香港滙富金融服務有限公司香港金鐘道89號力寶中心1座7樓電話：852-2283-7000傳真：852-2877-2665 越南新華滙富越南服務有限公司代表處SunwahTower,MezzanineFloor115NguyenHueDistrict1HoChiMinhCityVietnam