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烧碱：弱现实压制，但预期不悲观

2025-09-25 陈嘉昕国泰君安期货李辰

【基本面跟踪】
山东液碱市场以维稳为主，鲁北地区受库存压力下行20元，小厂家集中去库，短期市场偏弱。

【市场状况分析】

现货压力与预期矛盾：山东32碱现货承压，但氧化铝未来投产预期未证伪；50碱因区域套利上涨，50碱-32碱价差扩大，缓解50碱库存压力，限制现货下跌空间。
氧化铝供需格局：高产量、高库存压缩利润，边际产能供应或受利润影响；广西新增产能备货需求存在，但低利润可能抑制其他厂备货，市场难判断囤货缺口，盘面交易弱现实。
多空预期交织：出口改善、山东-华南区域套利支撑50碱，多空预期短期无法证伪，市场或宽幅震荡。

【趋势强度】
烧碱趋势强度：0（中性）

【核心观点与研究结论】
当前烧碱市场受现货压力与氧化铝预期矛盾影响，多空预期交织，短期呈现宽幅震荡格局。氧化铝低利润格局下，市场难判断囤货缺口，盘面交易弱现实，但50碱区域套利和出口改善提供支撑，下跌空间有限。

烧碱：弱现实压制，但预期不悲观

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