商品期货早班车

招商期货 黄金市场 招商评论 市场表现：贵金属价格继续走高，纽约金突破3800美元/盎司，市场资金继续做多。 贵金属基本面：美联储主席鲍威尔公开讲话称美股估值相当高，重申面临通胀上升与就业下滑的双重挑战，未明确表态10月是否降息；美联储官员对于降息依旧存在分歧，联储执委鲍曼警告已“落后于形势”，地区联储主席古尔斯比呼吁谨慎行事；美国9月Markit制造业PMI初值52，连续第二个月扩张，预期52.2，8月前值53，去年同期为47.3。其中，就业指数从8月的53.1降至52.6；新订单指数环比下降。美国9月Markit服务业PMI初值53.9，为2025年6月以来的最低值，预期54，8月前值54.5，去年同期为55.2。其中，就业指数从8月份的52降至51.6，为2025年4月以来的最低值；物价指数较上月下降，为2025年4月以来的最低值；欧元区9月制造业PMI初值49.5，重回荣枯线之下，不及预期和前值50.7。分国别来看，德国服务业PMI跃升至52.5，创8个月新高，而制造业PMI则跌至48.5的四个月低位。法国制造业和服务业双双下滑，综合PMI收缩速度创5月来最快。国内黄金ETF资金继续流入，COMEX黄金库存1236吨，增加2吨；上期所黄金库存59吨，增加2吨；伦敦8月黄金库存8830吨；上期所白银库存1149吨，增加1吨，金交所白银库存上周库存1216吨，减少35吨，COMEX白银库存16381吨，增加73吨；伦敦8月白银库存增加447吨至24643吨；印度7月白银进口约340吨左右；全球最大黄金ETF-SPDR持有量1000吨，维持不变；白银etf--iShares持有量为15469吨，增加101吨。交易策略：去美元化逻辑未变，美联储如期降息，但展望存在矛盾，价格处于历史高位，短期资金大量涌入， 有冲顶风险，建议节前多单部分止盈或买入虚值看跌期权；白银跟随黄金再创新高市场热度上升同样建议在节前部分止盈。 基本金属 招商评论 黑色产业 农产品市场 能源化工 交易策略：主力下游意外下调采购价，建议观望风险提示：产业政策收紧 招商期货研究团队 王思然(投资咨询从业资格证书编号：Z0017486)徐世伟(投资咨询从业资格证书编号：Z0001836)王真军(投资咨询从业资格证书编号：Z0010289)李国洲(投资咨询从业资格证书编号：Z0020532)吕杰(投资咨询从业资格证书编号：Z0012822)安婧(投资咨询从业资格证书编号：Z0016777)赵嘉瑜(投资咨询从业资格证书编号：Z0016776)马芸(投资咨询从业资格证书编号：Z0018708)马幼元(投资咨询从业资格证书编号：Z0018356)游洋(投资咨询从业资格证书编号：Z0019846)朱志鹏(投资咨询从业资格证书编号：Z0019924)曹澄(投资咨询从业资格证书编号：Z0021223)罗鸣(投资咨询从业资格证书编号：Z0021358) 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。