市场表现与基本面分析
贵金属价格继续走高，纽约金突破3800美元/盎司，市场资金继续做多。美联储主席鲍威尔公开讲话称美股估值高，重申面临通胀上升与就业下滑的双重挑战，未明确表态10月是否降息。美联储官员对降息存在分歧，鲍曼警告已“落后于形势”，古尔斯比呼吁谨慎行事。美国9月Markit制造业PMI初值52，连续第二个月扩张，就业指数下降；服务业PMI初值53.9，为2025年6月以来最低值，就业和物价指数均下降。欧元区9月制造业PMI初值49.5，重回荣枯线之下，德国服务业PMI升至52.5，创8个月新高，但制造业PMI跌至48.5。
交易策略与库存数据
国内黄金ETF资金继续流入，COMEX黄金库存增加2吨至1236吨，上期所黄金库存增加2吨至59吨。伦敦8月黄金库存8830吨。上期所白银库存增加1吨至1149吨，金交所白银库存减少35吨至1216吨，COMEX白银库存增加73吨至16381吨，伦敦8月白银库存增加447吨至24643吨。印度7月白银进口约340吨。全球最大黄金ETF-SPDR持有量1000吨，维持不变；白银ETF--iShares持有量增加101吨至15469吨。
交易策略建议
去美元化逻辑未变，美联储如期降息但展望存在矛盾，价格处于历史高位，短期资金大量涌入，有冲顶风险，建议节前多单部分止盈或买入虚值看跌期权。白银跟随黄金再创新高，市场热度上升，同样建议在节前部分止盈。
风险提示
主力下游意外下调采购价，建议观望，产业政策收紧。
