股指期货市场
- 市场表现：9月23日，A股四大股指温和调整，上证指数下跌0.18%，深成指下跌0.29%，创业板指上涨0.21%，科创50指数下跌0.1%。市场成交额25,185亿元，较前日增加3,760亿元。行业板块方面，银行、煤炭、电力设备涨幅居前，社会服务、商贸零售、计算机跌幅居前。从市场强弱看，IF>IH>IC>IM，个股涨/平/跌数分别为1,107/58/4,264。
- 基差：IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为199.47、184.31、24.38与-4.49点，基差年化收益率分别为-17.71%、-16.89%、-3.55%与1.01%，三年期历史分位数分别为9%、5%、25%及57%。
- 交易策略：中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约。短期市场有降温的迹象。
- 风险提示：外生宏观冲击、财政扩张进度不及预期、其他系统性冲击。
国债期货市场
- 市场表现：9月23日，债市表现较弱。活跃合约中，二债、五债、十债、三十债隐含利率分别上涨2.92bps、2.75bps、2.79bps、0.82bps。
- 现券：活跃合约收益率变动分别为+1.25bps、+1.5bps、+2bps、+2.37bps，对应净基差分别为0.004、0.024、0.045、0.328，IRR分别为1.46%、1.37%、1.28%、0.4%。
- 资金面：央行货币投放2,761亿元，货币回笼2,870亿元，净回笼109亿元。
- 交易策略：短线偏多，超长债2.2的隐含利率已有足够性价比；中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保。
- 风险提示：货币政策宽松超预期，经济复苏不及预期。
经济数据
图表
- 图1：国债现货期限结构。
- 图2：国内中观数据跟踪，显示制造、地产、基建、社会活动、进出口本月平均景气度较上月有所减弱。
