核心观点与关键数据
宏观面
- 工信部等五部门印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，目标年均增长4%，严禁新增产能，加大原燃料保供稳价力度。
期货市场
- 锰硅（SM）：主力合约5,882元/吨，上涨0.03%；持仓量538,430手，减少10,244手；仓单59,497张，减少629张；5-1月合约价差40元/吨，下跌8元/吨；基差-182元/吨，下跌62元/吨。
- 硅铁（SF）：主力合约5,698元/吨，上涨0.11%；持仓量370,641手，减少19,135手；仓单17,232张，减少243张；5-1月合约价差110元/吨，下跌10元/吨；基差-218元/吨，下跌50元/吨。
现货市场
- 锰硅：内蒙古FeMn68Si18 5,700元/吨，下跌50元/吨；贵州FeMn68Si18 5,790元/吨，上涨90元/吨；云南FeMn68Si18 5,700元/吨，上涨20元/吨。
- 硅铁：内蒙古FeSi75-B 5,560元/吨，持平；青海FeSi75-B 5,370元/吨，上涨80元/吨；宁夏FeSi75-B 5,480元/吨，持平。
上游情况
- 南非锰矿Mn38块天津港24元/吨度，持平；硅石210元/吨，持平；乌海二级冶金焦1,100元/吨，持平；兰炭760元/吨，上涨70元/吨；锰矿港口库存452.5万吨，持平。
产业情况
- 锰硅：开工率45.68%，下降1.7%；供应208,775吨，减少5,355吨；厂家库存198,900吨，增加32,100吨。
- 硅铁：开工率34.84%，持平；供应113,100万吨，增加100万吨；厂家库存63,390万吨，减少6,550万吨。
下游情况
- 五大钢种锰硅需求121,426吨，减少888吨；硅铁需求19,588.6吨，减少148.8吨；247家钢厂高炉开工率84%，上升0.15%；产能利用率90.38%，上升0.18%；粗钢产量7736.86万吨，减少228.96万吨。
市场消息
- 金融监管总局支持房地产融资，白名单项目贷款超7万亿元。
- 比亚迪回应巴菲特清仓，称正常操作。
研究结论
硅铁：
- 合约震荡运行，现货宁夏5,480元/吨，利润亏损为主（内蒙古-310元/吨，宁夏-300元/吨）。
- 河钢75B硅铁招标定价5,800元/吨，跌230元/吨。
- 技术面日K位于20和60均线之间，建议震荡操作。
锰硅：
- 合约震荡运行，现货内蒙古5,700元/吨，利润亏损为主（内蒙古-60元/吨，宁夏-155元/吨）。
- 河钢硅锰定价6,000元/吨，环比降200元/吨。
- 技术面日K位于20和60均线之间，建议震荡操作。
重点关注：
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