有色金属日度策略

有色金属日度策略Metal Futures Daily Strategy 摘要 有色贵金属与新能源团队 铜： 作者：杨莉娜从业资格证号：F0230456投资咨询证号：Z0002618联系方式：010-68573781 沪铜上周波动加大，美联储9月如期降息25BP后，市场出现短暂的买预期卖现实，沪铜跟随金银价格回调，一度跌破8万关口，而后企稳回升。鲍威尔本次表态偏鹰，仍强调通胀潜在的压力，并坚持未来的降息路径仍需依赖数据。但中长期来看，随着美联储进入新一轮降息周期，且美国制造业数据持续回暖，利多铜价。近期铜价的走高一定程度抑制了国内下游的需求，叠加进口资源增加，国内社库出现连续累库。但旺季来临，铜材企业开工率正逐步提升，当前国内库存总量依旧偏低。当前美国制造业PMI以三年多以来最快的速度扩张，美国8月Markit制造业PMI初值53.3，为2022年5月以来最高水平，预期49.7，前值49.8。电力、数据中心、新能源车等行业需求依旧旺盛，继续推升电缆与铜排消耗。国内冶炼厂短期产量可能受到阳极板和铜精矿供应紧张的影响，叠加主动检修增多，预计9月电解铜产量环比下降。国内铜终端需求正逐步走出淡季，铜杆和铜箔用铜量有望增加。沪铜下方支撑力度较强，建议逢低做多。铜短期上方压力区间在81000-82000元/吨附近，下方支撑区间在79000-80000元/吨附近。期权策略上可考虑卖出近月轻度虚值看跌期权以收取权利金。 作者：胡彬从业资格证号：F0289497投资咨询证号：Z0011019联系方式：010-68576697 作者：梁海宽从业资格证号：F3064313投资咨询证号：Z0015305联系方式：010-68518650 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年09月22日星期一 锌： 美元回调，锌现货库存因节前备货继续有下降，海外低库存延续，外盘继续偏强。锌脱离日低收复整数关口，上方压力继续暂看22800-23000附近，下档继续关注21800-22000附近支撑，货币趋宽松预期仍有利于后期有色，关注美元走势，逢低阶段略偏多，或备兑看涨。 铝产业链： 板块集体回调后盘面震荡整理，美指上涨压制有色价格，建议偏空思路对待，上方压力区间21300-21700，下方支撑区间20200-20500，可买入虚值看跌期权做保护。氧化铝现货价格持续下跌，在产产能周环比持平，建议继续维持逢反弹加空的操作思路，上方压力区间3500-3700，下方支撑区间2700-2900，可买入虚值看跌期权做保护。再生铝合金因废料采购价格高企支撑盘面，盘面走势与沪铝同频，另有政策面的不确定性，建议偏空思路对待，上方压力区间20800-21000，下方支撑区间20000-20300，可买入虚值看跌期权做保护。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 锡： 盘面在触及区间底部后大幅反弹，但美指走强依然存在一定压制作用，基本面供需双弱格局延续。建议短多可适量止盈，关注其他有色品种走势的影响。需关注矿端情况以及宏观影响，上方压力区间280000-290000，下方支撑区间260000-265000。期权方面可考虑买入虚值看跌期权。 铅： 美元整理，有色修复整理，铅近期供缩需增，但月末原生铅复产，且再生铅利润改善，因此上行时间仍存，但空间或有限。铅价偏强整理，短期关注16700-16800支撑，多单波动持有，上档暂关注17400-17500压力，仍可继续考虑较宽区间的期权双卖策略。 镍及不锈钢： 美元整理，而印尼矿端扰动影响有限但市场仍关注供应端变化，供需来看国内近期供需趋增，但外盘高库存继续波动增加，海外压力偏大。沪镍整理，上档暂观12.5-12.8万元压力位，下档支撑暂观1 1.8-12万元附近，逢低偏多思路不变，继续关注供需边际变化及宏观共振提振。不锈钢整理，不锈钢自身来看成本端支撑仍存，近期延续降库。不锈钢期货窄幅整理，支撑位暂看12700-12800附近，上方暂关注13000-13200压力，继续区间波动，镍/不锈钢波动反复。 目录 第一部分有色金属运行逻辑及投资建议..................................................................................................2第二部分有色金属行情回顾....................................................................................................................4第三部分有色金属持仓分析....................................................................................................................5第四部分有色金属现货市场....................................................................................................................5第五部分有色金属产业链.......................................................................................................................6第六部分有色金属套利.........................................................................................................................12第七部分有色金属期权.........................................................................................................................16 第一部分有色金属运行逻辑及投资建议 宏观逻辑： 美联储如期降息25bp,开启新一轮降息周期，后续继续关注经济数据变化，如果能进一步印证预防式降息及成效，将继续在需求端仍利好后期有色走势。 中国9月一年期、五年期LPR均维持不变。 9月22日，在介绍“十四五”时期金融业发展成就时，中国人民银行行长潘功胜在国新办新闻发布会上表示，几天前美联储降息，全球金融市场对美联储这次降息有充分预期，市场反应相对平稳，美元指数近几天维持在97附近，国际资本市场总体上行，我国股债汇市场保持平稳。中国央行在货币政策上坚持以我为主，兼顾内外；同时，针对当前的货币政策立场此前也多次与市场沟通，当前中国货币政策立场是支持性的，实施适度宽松的货币政策。往后看，将根据宏观经济运行情况和形势变化，综合运用多种货币政策工具，这个方法论在国际上很多央行是相同的，我们也是如此。 有色金属走势显现波动。降息兑现后带来阶段获利了结调整，美元阶段反弹，后续需要进一步关注经济具体数据变化，是否支持风险管控式降息安排及未来路径预期变化。从我国来看，节前备货提振对有色金属部分提振仍存但并不强烈，后续仍待经济数据变化的进一步观察变化。 本周关注：8月PCE、9月欧美制造业PMI将发布。美联储鲍威尔等官员密集发布讲话。中国9月LPR将出炉。潘功胜、吴清、李云泽出席“十四五”系列发布会。 第二部分有色金属行情回顾 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分有色金属持仓分析 第四部分有色金属现货市场 第五部分有色金属产业链 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 氧化铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铸造铝合金： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铅： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第六部分有色金属套利 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝及氧化铝： 请务必阅读最后重要事项 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锡： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铅： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍及不锈钢： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺，方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第七部分有色金属期权 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策 与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。