摘要
铜：沪铜上周波动加大，美联储降息后短暂回调，随后企稳回升。鲍威尔偏鹰表态，但新一轮降息周期及美国制造业回暖利多铜价。国内社库累库，但旺季来临，库存总量偏低。美国8月Markit制造业PMI初值53.3，为2022年5月以来最高水平。电力、数据中心、新能源车等行业需求旺盛，预计9月电解铜产量环比下降。沪铜短期上方压力区间81000-82000元/吨，下方支撑区间79000-80000元/吨，建议逢低做多，期权策略可考虑卖出近月轻度虚值看跌期权。
锌：美元回调，锌现货库存下降，外盘偏强。锌脱离日低收复整数关口，上方压力22800-23000元/吨，下方支撑21800-22000元/吨，货币趋宽松预期利多，逢低阶段略偏多，或备兑看涨。
铝产业链：板块回调后震荡整理，美指上涨压制有色价格，建议偏空思路，上方压力21300-21700元/吨，下方支撑20200-20500元/吨，可买入虚值看跌期权做保护。氧化铝现货价格下跌，建议逢反弹加空，上方压力3500-3700元/吨，下方支撑2700-2900元/吨，可买入虚值看跌期权做保护。再生铝合金因废料价格高企支撑盘面，建议偏空思路，上方压力20800-21000元/吨，下方支撑20000-20300元/吨，可买入虚值看跌期权做保护。
锡：盘面反弹但美指走强压制，基本面供需双弱，建议短多止盈，关注矿端及宏观影响，上方压力280000-290000元/吨，下方支撑260000-265000元/吨，期权可考虑买入虚值看跌期权。
铅：供缩需增但原生铅复产，再生铅利润改善，上行空间有限，短期关注16700-16800元/吨支撑，多单波动持有，上档暂关注17400-17500元/吨压力，可继续考虑较宽区间的期权双卖策略。
镍及不锈钢：印尼矿端扰动影响有限，国内供需趋增但外盘高库存压力偏大，沪镍上档暂观12.5-12.8万元压力位，下档支撑11.8-12万元附近，逢低偏多，继续关注供需边际变化及宏观共振，不锈钢成本端支撑存，延续降库，期货窄幅整理，支撑位12700-12800元/吨，上方暂关注13000-13200元/吨压力，继续区间波动，镍/不锈钢波动反复。
第一部分 有色金属运行逻辑及投资建议
宏观逻辑：美联储如期降息25bp开启新一轮降息周期，后续关注经济数据变化，若进一步印证预防式降息及成效，利好后期有色。中国LPR维持不变，央行表示将根据宏观经济变化综合运用货币政策工具。降息兑现后市场获利了结，美元阶段反弹，后续需关注经济数据变化及风险管控式降息安排。
本周关注：8月PCE、9月欧美制造业PMI、美联储官员讲话、中国9月LPR、“十四五”系列发布会。
第二部分 有色金属行情回顾
（图表数据来源：同花顺, 方正中期研究院）
第三部分 有色金属持仓分析
（图表数据来源：同花顺, 方正中期研究院）
第四部分 有色金属现货市场
（图表数据来源：同花顺, 方正中期研究院）
第五部分 有色金属产业链
铜：美国制造业PMI扩张，电力、数据中心、新能源车等行业需求旺盛，国内冶炼厂短期产量可能下降，下游需求逐步走出淡季，沪铜下方支撑力度强，建议逢低做多。
锌：美元回调，现货库存下降，外盘偏强，脱离日低收复整数关口，货币趋宽松预期利多，逢低阶段略偏多，或备兑看涨。
铝：美指上涨压制有色价格，板块回调后震荡整理，氧化铝现货价格下跌，建议逢反弹加空，再生铝合金因废料价格高企支撑盘面，建议偏空思路。
锡：盘面反弹但美指走强压制，基本面供需双弱，建议短多止盈，关注矿端及宏观影响。
铅：供缩需增但原生铅复产，再生铅利润改善，上行空间有限，短期关注16700-16800元/吨支撑，多单波动持有。
镍及不锈钢：印尼矿端扰动影响有限，国内供需趋增但外盘高库存压力偏大，沪镍逢低偏多，不锈钢成本端支撑存，延续降库，期货窄幅整理。
第六部分 有色金属套利
（图表数据来源：同花顺, 方正中期研究院）
第七部分 有色金属期权
（图表数据来源：同花顺, 方正中期研究院）
重要事项
本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。
