金融衍生品日报

金融衍生品日报 研究员：孙锋 金融衍生品日报 期货从业证号：F0211891投资咨询从业证号：Z000567：021-65789277：sunfeng@chinastock.com.cn 一、财经要闻 1.国新办举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会，央行行长潘功胜，金融监管总局局长李云泽，证监会主席吴清，外汇局局长朱鹤新介绍“十四五”时期金融业发展成就，并就下一步货币政策考虑、中小银行风险化解进展等多个热点问题答记者问。 2.9月LPR报价持稳：1年期LPR报3%，上次为3%；5年期以上品种报3.5%，上次为3.5%。 3.数据显示，今日南向资金净流入127.36亿港元。 研究员：彭烜 期货从业证号：F3035416投资咨询从业证号：Z0015142：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 4.央行公告称，9月22日以固定利率、数量招标方式开展了2405亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量2405亿元，中标量2405亿元。同时，以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了3000亿元14天期逆回购操作。数据显示，今日2800亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放2605亿元。 二、投资逻辑 股指期货：周一股指横盘震荡，至收盘，上证50指数涨0.43%，沪深300指数涨0.46%，中证500指数涨0.76%，中证1000指数涨0.69%，全市场成交额为2.14万亿元。 研究员：沈忱CFA 股指全天围绕前收盘横盘震荡，尾盘各指数发力全线收红。但两市个股跌多涨少，2248家上涨，3165家下跌。GPU、摩尔线程概念、智能音响、存储器、AI算力等人工智能相关板块纷纷走强，黄金、券商等也有表现。影视、旅游、饮料等大消费板块走弱。 期货从业证号：F3053225投资咨询从业证号：Z0015885：shenchen_qh@chinastock.com.cn 股指期货随现货上涨，至收盘，主力合约IH2512涨0.19%，IF2512涨0.30%，IC2512涨0.2%，IM2512涨0.39%。各品种基差整体下行，换月后IC和IM贴水增大。IM、IC、IF和IH成交分别下降33.1%、38.9%、32.5%和24.5%；IM、IC和IF持仓分别下降2.8%、3%、0.3%，IH持仓增加4%。 市场继续围绕人工智能板块运作。摩尔线程的上会使相关概念股受到追捧，国内算力集群将建设带动国产芯片、算力建设板块集体走强，OpenAI与国内苹果链龙头合作又使其集体高开高走，人工智能相关板块集体上涨，使市场人气保持，股指震荡走强。但另一方面，CPO开盘后快速回落，又显示高位股即使业绩向好受益人工智能浪潮，也会有高位震荡。而大部分个股下跌，成交萎缩，也表明长假来临，仍将有资金选择离场。总之，虽然市场仍围绕人工智能板块运作，但追高情绪下降，长假前交投下降，股指将保持震荡。 金融期权：今日A股市场个股普跌，全市场成交额回落至2.1万亿元。宽基指数尾盘拉升普遍收涨，科技类指数表现相对强势。 期权方面，多数期权品种成交量维持相对高位。品种上看，科创50ETF期权成交相对活跃。波动率方面，多数期权品种隐波日内先跌后涨，隐波日内弹性较高基本符合预期。另外近期市场情绪切换频繁，隐波与标的相关性不稳定。 自6月中旬以来不少期权品种隐波反弹幅度不小，隐波溢价走阔。但考虑到目前市场情绪反复较为频繁，预计多数期权品种隐波将维持较高弹性，卖权头寸建仓需谨慎。 国债期货：周一国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.22%，10年期主力合约涨0.20%，5年期主力合约涨0.13%，2年期主力合约涨0.04%。现券方面，银行间主要期限国债活跃券收益率多数小幅回落不足1bp。按收盘价估算，TL、T、TF、TS主力合约IRR分别在0.8248%、1.7609%、1.6923%、1.5841%。 今日央行重启14天期逆回购操作，净投放2605亿元短期流动性。市场资金面窄幅波动，银存间主要期限质押回购加权平均利率涨跌互现，隔夜、7天期价格小幅回落，其中7天期资金价格降至1.5%下方，但跨季资金价格则抬升逾2bp。 早间逆回购大额净投放呵护节前跨季资金面，对债市情绪有所提振，与此同时市场对下午国新办发布会内容也稍有博弈，受此影响，今日期债盘面高开高走收盘普涨。不过，超长端表现仍相对偏弱。期债尾盘，发布会内容未超预期的情况下，TL合约一度短暂转跌。 短期来看，我们维持此前观点不变。基本面现状与央行对流动性的呵护态度对债市有所支撑，但国内供给端“反内卷”，海外主要经济体货币政策边际转松且地缘扰动阶段性缓和等因素共同作用下，预期改善对债市形成压制。而潜在的公募债基赎回费率和税收政策调整也加剧了市场谨慎。 操作上，考虑到国债在对冲宏观预期差方面具有配置价值以及经历前期调整后相对可控的风险，“弱现实”环境中，单边我们建议投资者可逢低轻仓参与试多。套利方面，建议暂观望为主。 交易策略：股指期货，高位震荡；国债期货，逢低轻仓试多 风险因素：内、外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 数据来源：Wind、银河期货 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司金融衍生品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28楼网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799